20180120-国金证券-汽车和汽车零部件行业研究周报_补贴政策渐行渐近_建议关注龙头_12页_1mb

新能源汽车研究中心行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了新能源汽车及汽车零部件行业的市场表现、政策动向、产销数据和投资建议，重点指出补贴政策的调整将对行业产生深远影响，并建议关注行业龙头。

主要观点

• 市场表现：本周申万汽车指数下跌2.54%，跑输沪深300指数（+3.22%）。新能源汽车板块跌幅为4.03%，整体表现不佳，但市场短期情绪因2017年新能源汽车销量超出预期而有所回升。
• 补贴政策：新能源汽车补贴政策即将出台，2018年补贴将削减约20%，2020年底前完全取消。补贴缓冲期的存在将引发新一轮的“抢装”行情，预计3、4月份销量将有所提升。
• 行业竞争：补贴的快速退出将加剧行业竞争，技术、规模、资金等优势的龙头企业将更易胜出。
• 投资建议：建议关注新能源乘用车领域的小康股份、比亚迪、广汽集团H、上汽集团，以及新能源客车领域的宇通客车。
• 风险提示：补贴政策大幅调整、购置税优惠政策退出可能对新能源汽车销量产生负面影响。

关键信息

市场数据

本周重点公告

2017年汽车产销情况

• 整体：2017年国内汽车产销分别完成2901.5万辆和2887.9万辆，同比增长3.2%和3%。
• 乘用车：2017年乘用车累计产销分别为2480.7万辆和2471.8万辆，同比增长1.6%和1.4%，增速放缓。
• 商用车：2017年商用车产销分别完成420.9万辆和416.1万辆，同比增长13.8%和14%。
• 重卡：销量保持高速增长，但预计2018年销量将同比下滑。
• 客车：2017年累计销量52万辆，同比下滑3%。12月销量同比增长11.9%，受新能源客车回暖影响。
• 新能源汽车：2017年新能源汽车产销分别完成79.4万辆和77.7万辆，同比增长53.8%和53.3%。12月新能源汽车销量同比增长56.8%。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%~15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%~5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

1. 补贴退坡：补贴退坡速度与幅度超出预期，将对新能源汽车销量产生不利影响。
2. 购置税优惠退出：购置税优惠政策退出将对汽车产销产生更大压力。
3. 政策不确定性：补贴政策的调整可能对市场情绪和销量产生较大影响。

结论

短期内新能源汽车板块受补贴政策推迟和相关事件影响表现不佳，但长期来看，政策退坡将推动行业向需求主导转型。建议投资者关注具备技术、规模和资金优势的龙头企业，以应对行业竞争和政策变化带来的挑战。