20220925-光大证券-银行业周报_银保监会详解热点问题_首笔_保交楼_借款落地_12页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告分析了2022年9月19日至9月25日期间银行业的发展动态，重点聚焦于银保监会政策解读、信贷投放情况、银行股表现、负债成本管控及房地产金融支持政策等方面。通过分析市场行情、资金动向、行业动态及重点报告，为投资者提供银行股的投资逻辑与建议。

主要观点

1. 银行业表现

• 银行板块本周A股下跌0.03%，H股下跌0.5%，但银行指数跑赢沪深300指数1.92pct和恒生中国企业指数4.2pct。
• 个股方面，A股中长沙银行、常熟银行、渝农商行、中信银行、青农商行涨幅居前；H股中江西银行、中银香港、广州农商银行、浙商银行、恒生银行表现较好。

2. 信贷投放情况

• 8月末，银行业金融机构总资产同比增速9.8%，人民币贷款同比增速10.9%，信贷占总资产比重升至57.7%。
• 制造业、基建、普惠小微等领域信贷投放力度持续加大：
  • 1-8月制造业新增贷款3.7万亿，同比多增1.6万亿。
  • 基建贷款新增2.95万亿，其中政策性银行和大型银行贡献2.32万亿。
  • 普惠小微贷款余额达22.1万亿，同比增速23.3%，高于整体贷款增速。

3. 负债成本管控

• 银行NIM受存款利率下调、信贷供需矛盾及“资产荒”影响面临较大压力。
• 9月15-16日，超12家国股银行下调存款挂牌利率，有助于降低负债成本。
• 银保监会发布新规，取消非资本类债券发行行政许可，明确资本类债券储架发行机制，提高发行效率，有利于银行优化负债结构。

4. 房地产金融支持

• 银保监会强调房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。
• 首笔“保交楼”专项借款落地，国家开发银行向沈阳支付，支持房地产项目交付。
• 多地设立纾困基金，建行设立300亿住房租赁基金，以稳定房企现金流和促进房地产市场恢复。

5. 银行股投资建议

• 建议关注经营基本面优质、估值性价比较高的头部银行，如宁波、邮储、招商银行。
• 同时关注深耕江浙地区的优质中小银行，如江苏、南京、杭州、常熟银行。
• 银行股中长期投资价值吸引力大，但短期内受地产融资修复缓慢影响，可能延续震荡。

关键信息

• 行业走势：银行板块本周A股和H股均下跌，但跑赢大盘。
• 估值情况：A股银行板块整体PB为0.55倍，H股为0.39倍，均处于近年低位。
• 资金动向：北向资金持有A股银行市值减少6.2亿，但持仓比例提升至7.34%；南向资金持有H股银行市值减少49.11亿港元，持仓比例提升至18.71%。
• 政策支持：银保监会多项政策支持银行发展，包括简化发债流程、优化信贷投放等。
• 风险提示：疫情超预期、经济下行压力、房地产弱资质企业信用风险等。

行业动态及公司要闻

• 央行发布人民币国际化报告，指出人民币支付、投融资、储备和计价功能持续增强。
• 银行间债券市场和货币市场交易活跃，8月债券发行规模达52821.3亿元。
• 银保监会起草《中国银保监会关于修改部分行政许可规章的决定》，优化市场准入流程。
• 建设银行拟设立300亿住房租赁基金，苏州银行、长沙银行、瑞丰银行部分限售股上市流通。

重点报告核心观点

• 存款挂牌利率下调有助于降低银行负债成本，改善NIM。
• 贷款端与负债端利率调整不完全同步，可能造成利润点差变化。
• 存款FTP将随挂牌利率调整，但不会“一刀切”。
• 负债成本管控将通过多种方式推进，包括金融债储架发行、结构性存款规范等。
• 未来银行股表现需依赖“稳增长”政策的持续落实。

风险提示

1. 疫情超预期导致经济下行压力加大，可能影响银行基本面。
2. 房地产弱资质企业信用风险释放仍是重要变量。

评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

估值方法的局限性

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异，所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

报告由分析师王一峰、董文欣撰写，基于合法合规信息，独立、客观，对内容和观点负责。

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