20220925-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_保交楼政策加速落地_推荐玻璃龙头及建筑央企_21页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦建材、建筑及基建公募REITs行业，分析了行业动态、市场表现及投资建议。核心观点包括：

• “保交楼、稳民生”政策加速落地：银保监会推动政策性银行专项借款支持已售逾期难交付住宅项目，首笔专项借款已投放，有助于改善玻璃行业供需格局，提升玻璃企业盈利弹性。
• 基建投资持续发力：首批3000亿政策性开发性金融工具已投放完毕，支持项目总投资超过3万亿元，显示“稳增长”仍是政策主旋律，建筑央企将直接受益。
• 投资建议：推荐玻璃龙头旗滨集团，关注金晶科技；建筑央企如中国建筑、中国电建、中国交建等；设备租赁赛道如华铁应急；新材料如鲁阳节能；同时关注基建公募REITs带来的价值重估机会。

主要观点

1. 政策动态

• 银保监会表态支持“保交楼、稳民生”，通过专项借款解决资金缺口问题，推动项目交付，稳定市场预期。
• 2022年1-8月，基础设施建设贷款新增2.95万亿元，政策性金融工具已释放3000亿元，带动项目投资。

2. 行业表现

• 建材指数：本周下跌4.87%，其中陶瓷指数涨幅最大（+0.43%），其他装饰材料指数跌幅最大（-8.11%）。
• 建筑指数：本周下跌0.96%，建筑装修II指数涨幅最大（+1.31%），建筑设计及服务II指数跌幅最大（-2.30%）。
• 基建公募REITs：平均涨跌幅为+0.20%，中金普洛斯REIT涨幅最大（+1.99%），浙商沪杭甬REIT跌幅最大（-0.91%）。

3. 高频数据跟踪

• 水泥：全国PO42.5水泥均价457.99元/吨，环比+0.18%；水泥库容比68.75%，环比+0.50pct。
• 玻璃：现货价格1658元/吨，环比-0.48%；库存7421.60万重箱，环比-2.85%；光伏玻璃价格保持稳定。
• 玻纤：直接纱、电子纱等价格环比持平。
• 碳纤维：市场均价162元/千克，环比-4.71%；大丝束均价129元/千克，环比-2.64%；小丝束均价195元/千克，环比-6.02%；毛利率环比下降4.63pct。
• 原燃料：动力煤价格持平，LNG出厂价格指数上涨5.87%，重质纯碱、SBS改性沥青、PVC、废纸、HDPE等价格波动不大。

关键信息

投资建议

• 建筑板块：重点推荐鸿路钢构（17XPE），看好建筑央企“稳增长”主线（中国建筑、中国电建、中国交建等），关注设备租赁赛道（华铁应急）及保障房趋势。
• 建材板块：推荐旗滨集团（9XPE），关注金晶科技及光伏玻璃应用。同时推荐鲁阳节能（18XPE）及南玻A（15XPE）等。

风险提示

• 基建投资不及预期
• 地产投资大幅下滑
• 原燃料价格上涨
• 疫情反复

推荐公司列表

公司名称	估值	投资评级	原因
鸿路钢构	17XPE	买入	下游景气度改善，公司竞争力确认
华铁应急	12XPE	买入	设备租赁赛道前景良好
鲁阳节能	18XPE	买入	新材料领域持续受益
中国电建	0.8XPB	买入	关注绿电运营投资机会
旗滨集团	9XPE	买入	浮法玻璃业绩弹性，光伏玻璃带来估值弹性
中国建筑	0.6XPB	买入	建筑及地产业务逆势扩张

行业与沪深300对比

• 建材行业本周表现弱于沪深300指数。
• 建筑行业本周表现略优于沪深300指数。

结论

本报告认为，在“保交楼、稳民生”政策推动下，建材与建筑行业有望迎来改善，建议投资者关注建筑央企、玻璃龙头及设备租赁等相关赛道。同时，基建公募REITs板块也具备一定投资价值。然而，需警惕基建投资不及预期、地产投资下滑、原燃料价格波动及疫情反复等风险因素。