20220923-光大证券-房地产行业_对银保监会相关部门负责人发言的点评_房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转_首笔保交楼专项借款到位_2页_391kb

行业研究总结

核心内容

近期，银保监会相关部门负责人在第五次全国金融工作会议相关进展介绍中明确表示，房地产金融化泡沫化势头已得到实质性扭转。这一表态标志着房地产行业调控政策进入新的阶段，重点转向稳定市场、保障交付，以维护购房人合法权益和社会稳定。

主要观点

1. 政策导向与市场调控

• “房住不炒”定位持续强化，房地产金融化泡沫化趋势已得到遏制。
• 政策支持围绕“三稳”（稳地价、稳房价、稳预期）目标展开，完善房地产金融管理长效机制。
• 合理满足融资需求，稳妥处置恒大等头部房企风险，并控制地方政府隐性债务风险。

2. “保交楼”专项借款落地

• 9月22日，国家开发银行向沈阳支付首笔“保交楼”专项借款，标志着政策性金融工具开始实质性介入解决房地产项目交付问题。
• 金融机构正通过多种方式支持已售逾期难交付住宅项目的交付，维护购房人合法权益。

3. 政策支持逐步加强

• 从中央到地方，房地产政策支持力度持续增强，尤其在二季度后，调控政策从维稳转向积极支持。
• 放松政策包括：降低首付比例、调整公积金贷款额度、下调房贷利率、发放购房和租房补贴、支持改善型购房需求等。
• **“因城施策”**进一步落地，地方可根据实际情况调整按揭政策，提升政策灵活性。

4. 市场预期与行业前景

• 悲观情绪逐步修复，随着疫情好转和政策支持加强，房地产行业供需有望回暖。
• 优质龙头房企表现突出，市场关注度提升，建议关注万科A、保利发展、招商蛇口、华润置地、龙湖集团等企业。

关键信息

• 房地产金融化泡沫化势头已实质性扭转，反映政策调控效果显著。
• “保交楼”专项借款落地，显示政府对房地产项目交付问题的重视。
• 政策路径清晰，从“房住不炒”到“三稳”再到“保交楼”，逐步推进市场稳定。
• 行业格局重塑，高杠杆房企受限，国企及低杠杆民企有望占据更有利位置。

风险提示

• 政策推进不及预期：房地产宽松政策可能因执行力度或外部环境变化而延迟。
• 市场需求疲软：居民购房意愿或受经济环境影响，导致销售不及预期。
• 项目竣工滞后：部分房企资金链紧张，项目交付进度可能受阻。
• 多元化业务表现不佳：部分房企在拓展多元化业务方面可能面临挑战。

投资建议

• 增持/维持房地产行业，关注优质龙头房企。
• 建议关注以下企业：万科A、万科企业、中国金茂、新城控股、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、龙湖集团、越秀地产、上海临港。

行业评级

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

估值方法的局限性

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法律声明

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