20260329-华联期货-甲醇季报_港口库存持续下降_甲醇偏强运行_38页_877kb

报告摘要

华联期货甲醇季报总结

核心内容概述

本季报分析了2026年甲醇市场的供需状况、产业链利润变化、库存动态及期货与现货价格关系，得出甲醇整体偏强运行的结论。报告指出，港口库存持续下降，供应端受限，需求端回暖，叠加原油高位及煤价上涨，推动甲醇价格维持强势。

主要观点

库存方面：港口库存持续回落，内地货源补充及套利窗口打开，有利于库存消化。进口货源减少，外轮到港量低位，预计港口库存继续下降。
供应端：甲醇生产开工率高达92.73%，处于超高水平，供应弹性差。限气停车与物流运输问题导致进口持续低位，供应紧张。
需求端：MTO及传统下游需求回升，金三银四旺季推动需求增长，甲醇制烯烃利润较好，利好需求。
产业链利润：进口利润亏损扩大，现为-147元/吨；内蒙古煤制甲醇利润扩大至270元/吨；下游利润好转，华东MTO利润转正至449元/吨。
煤价影响：国际煤价及运费大幅上涨，进口煤性价比下降，对国内市场补充有限，化工煤市场偏强。
国际甲醇与天然气：中东局势动荡，甲醇开工率下降，进口供应缩量；国际天然气价格高位运行，对甲醇成本支撑增强。

供应端详情

产能利用率与产量

2026年2月，甲醇产能基数稳定在10627.5万吨/年。
2026年新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%。
周度产量为2071615吨，装置产能利用率为92.73%。

新增产能

2026年新增甲醇产能主要分布在华东、华中、西北、东北及华南地区，涵盖煤制、生物质、绿氢、二氧化碳加氢等多种工艺。
新增产能将对甲醇供应产生一定影响，但当前仍处于低位，对需求支撑较强。

需求端详情

表观消费量

2026年1-2月，甲醇表观消费量为1912万吨，同比增长6.7%。

MTO开工率

国内MTO行业开工率有所上涨，内地及港口企业负荷上调，显示甲醇需求韧性。

传统下游

甲醛、冰醋酸、MTBE、二甲醚等传统下游开工率回升，需求有所恢复。
下游新增产能投放偏高，对应甲醇消耗量达963.802万吨，显示甲醇需求向好。

库存情况

企业库存

截至2026年3月25日，中国甲醇样本生产企业库存为43.50万吨。

港口库存

截至2026年3月25日，中国甲醇港口样本库存为115.55万吨。
港口库存持续下降，主要因内地货源补充及价格高位支撑，进口表需延续弱势。

期货与现货价格

现货价格

江苏太仓现货价格为3265元/吨。

基差

相对05月合约的基差为63元/吨，显示现货价格相对期货合约偏强。

价差与运费

太仓与内蒙价差及内蒙古与东营价差反映运输成本与区域供需差异。

期货策略

观点：甲醇市场偏强运行，受供应紧张、需求回暖及成本支撑影响。
操作建议：暂时观望或逢高做空。
风险点：煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化；进口量波动。

产业链利润分析

进口利润：亏损扩大至-147元/吨。
煤制甲醇利润：内蒙古利润扩大至270元/吨，山西利润亦有提升。
天然气与焦炉气制甲醇利润：均处于较好水平，反映成本端支撑增强。
甲醇制烯烃利润：华东MTO利润转正至449元/吨，显示下游盈利能力提升。
传统下游利润：甲醛、冰醋酸、MTBE、二甲醚等利润改善，需求端表现积极。

图表与数据来源

所有图表与数据均来自钢联数据、隆众资讯及华联期货研究所。
数据涵盖现货价格、基差、价差、开工率、产量、库存及利润等多维度指标，为市场分析提供依据。

总结

2026年甲醇市场呈现偏强运行态势，主要受供应端受限、需求端回暖及成本端支撑增强等因素影响。港口库存持续下降，进口量维持低位，国内供应紧张。MTO及传统下游需求恢复，利润改善，推动甲醇价格高位运行。煤价上涨与天然气价格高位对成本端形成支撑，但需关注煤价、天然气及原油的走势变化。期货市场建议暂时观望或逢高做空，风险点包括供应与需求的波动。

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