20260412-华联期货-甲醇周报_港口去库力度减弱_甲醇价格调整_38页_1mb

华联期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现调整态势，主要受供应端恢复、需求端走弱及成本端支撑减弱影响。港口去库力度减弱，进口表需恢复但总量仍低，国内库存窄幅下降。甲醇价格承压，期货市场建议暂时观望或逢高做空。

主要观点

• 库存情况：国内甲醇样本生产企业库存预计39.17万吨，环比下降5.30%；港口库存102.55万吨，环比下降0.82%。港口去库不及预期，江苏库存略有积累，浙江库存去库一般。
• 供应情况：甲醇产量204.52万吨，产能利用率91.55%；进口量14.89万吨，内贸3-4万吨。新增产能约620.7万吨，产能增幅5.8%。
• 需求情况：甲醇制烯烃开工率下降，MTO装置延续停车；传统下游如甲醛、冰醋酸、二甲醚开工率下降，终端接货力度有限。
• 产业链利润：进口利润亏损，现为-333元/吨；内蒙古煤制甲醇利润扩大至493元/吨；下游利润转负，现为-662元/吨。
• 煤价与天然气：煤价持稳，天然气价格走弱，影响成本端支撑。
• 期货与现货价格：现货价格为3310元/吨，基差为196元/吨；PP-3MA价差为-379元/吨，期货建议做空价差。

关键信息

供应端

• 产能利用率：上周国内甲醇产能利用率92.83%，环比上涨0.95%。
• 产量：2026年4月3日至9日，甲醇产量207.38万吨。
• 进口情况：进口样本到港量14.89万吨，显性14.41万吨，非显性0.48万吨。
• 新增产能：2026年新增产能约620.7万吨，涉及多个地区和工艺，包括煤制、生物制、绿氢、二氧化碳加氢等。

需求端

• 表观消费量：2026年1-3月甲醇表观消费量为2860万吨，同比增长7.2%。
• MTO开工率：88.84%，环比下降1.44%。
• 传统下游开工率：甲醛、冰醋酸、二甲醚等开工率下降，终端需求疲软。

产业链利润

• 进口利润：-333元/吨。
• 煤制甲醇利润：内蒙古煤制甲醇利润493元/吨，山西煤制甲醇利润2025年为264元/吨。
• 天然气制甲醇利润：重庆为-182元/吨，河北为-109元/吨。
• 甲醇制烯烃利润：华东为-368元/吨，山东为-262元/吨。
• 传统下游利润：甲醛为-186元/吨，冰醋酸为-205元/吨，二甲醚为-257元/吨，MTBE为-252元/吨。

期货策略

• 操作建议：暂时观望或逢高做空PP-3MA价差。
• 风险点：煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化；进口量波动。

图表说明

• 甲醇与PP价差：PP-3MA价差为-379元/吨。
• 价差与运费：太仓与内蒙价差、内蒙古与东营价差及运费。
• 国际价格：甲醇国际价格、天然气价格。
• 库存变化：企业库存、港口库存、浮仓数据。
• 下游新增产能：甲醇下游新增产能及对应甲醇消耗量。

总结

甲醇市场在供应端有所恢复，需求端则因MTO装置停车及传统下游开工率下降而走弱。成本端煤价稳定，但天然气价格走弱，对甲醇价格形成一定压力。国内库存窄幅下降，港口去库力度减弱，进口表需恢复但总量仍低。产业链利润方面，煤制甲醇利润较好，进口利润亏损，下游利润转负。期货市场建议暂时观望或逢高做空PP-3MA价差，关注煤价、天然气、原油走势及MTO开工率变化。