20250315-国金证券-交通运输产业行业研究_2025年夏秋航季将启动_国内航司航班量同比小幅回落_3页_570kb

2025年夏秋航季航班计划及行业分析总结

核心内容

2025年夏秋航季将于3月30日启动，至10月25日结束。根据民航预先飞行管理系统发布的数据，国内航司客运航班量为122,632班/周，同比小幅回落3.4%。其中，国内线、国际线、地区线客运航班量分别同比变化-3.9%、+6.1%、-16.8%。

主要观点

1. 航班量变化趋势

• 整体趋势：2025年夏秋航季国内航司客运航班量同比小幅下降，但较2019年仍有所增长。
• 国内线：航班量同比下降3.9%，显示国内需求尚未完全恢复至疫情前水平。
• 国际线：航班量同比增长6.1%，受益于免签政策的推动，国际航线恢复较快。
• 地区线：航班量同比下降16.8%，主要受运力调配和市场需求影响。

2. 航司表现差异

• 中国国航：航班量为25,313班/周，同比-2.4%，较2019年+17%。
• 中国东航：航班量为23,041班/周，同比-3.1%，较2019年+13%。
• 南方航空：航班量为25,786班/周，同比-4.6%，较2019年+13%。
• 春秋航空：航班量为4,025班/周，同比-1.6%，较2019年+39%。
• 吉祥航空：航班量为3,946班/周，同比-7%，较2019年+15%。
• 华夏航空：航班量为3,398班/周，同比+11.3%，较2019年+48%，表现突出。

3. 机场运营情况

• 上海机场：整体客运航班量同比持平，浦东机场同比增长0.1%，虹桥机场同比下降0.1%。
• 首都机场：客运航班量同比下降0.9%。
• 白云机场：客运航班量同比下降1.1%。
• 深圳机场：客运航班量同比持平。
• 国际线恢复情况：浦东机场国际线时刻量同比增长7.8%，高于其他枢纽机场；但整体国际线仍未恢复至2019年水平，上海机场国际线较2019年-3.8%，首都机场-47.4%，白云机场-17.4%，深圳机场-16.2%。

关键信息

• 国内航司整体航班量小幅回落，但国际航线恢复显著。
• 多家大型航司如中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空的航班量均呈现同比下降，但较2019年仍有所增长。
• 华夏航空表现亮眼，航班量同比增长11.3%，主要受益于运力和利用率的提升。
• 航班量回落可能反映航司对运力的调整，部分运力向国际航线转移，以应对国际市场需求的上升。
• 行业整体供需改善趋势明确，未来航空业供给增速将放缓，年化增速预计为3%，而需求仍保持高个位数增长。
• 票价弹性较大，仅1%的票价提升即可为大型航司带来10亿元以上的利润增长。

投资建议

• 整体推荐：看好航空板块的中长期表现，建议投资者关注行业复苏及供需优化带来的业绩释放。
• 重点推荐航司：中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空。
• 行业评级：基于供需改善趋势，建议“买入”或“增持”航空行业。

风险提示

• 需求恢复不及预期
• 宏观经济增速低于预期
• 人民币汇率贬值
• 油价大幅上涨
• 安全运行风险

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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