> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026夏航季航班换季计划总结 ## 核心内容 2026年夏航季航班计划显示，整体客运航班量有所波动，国际航线恢复率提升，国内航线则呈现结构性调整。同时，货运航班量同比略有下降，但恢复至2019年同期水平。整体来看，航空业在复苏过程中面临多重挑战，包括宏观经济、油价、汇率等因素对盈利能力的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 客运航班量变化 - **总航班量**：2026夏航季客运航班周总量为127,900班，同比2019夏增长13.2%，同比2025夏下降1.6%，环比2025冬增长2.4%。 - **国内航线**：国内航班周总量为109,515班，同比2019夏增长19.1%，同比2025夏下降2.7%，环比2025冬增长1.3%。 - **国际航线**：国际航班周总量为15,273班，恢复至2019年同期的86%，同比2025夏增长3.3%，环比2025冬增长10.1%。 - **航线结构**：干干/干支/支支航班占比分别为60.9%/34.1%/5.0%。干干航班增长显著，支支航班则同比下降明显，反映国内供给聚焦于高盈利能力的干线航线。 ### 2. 航司表现 - **大航**：南航是唯一增长的大型航司，同比2025夏增长3.4%。 - **小航**：吉祥航司同比下降4.3%，为唯一下降的小航司。 - **市场份额变化**：南航、华夏、春秋、东航、海航同比提升，国航、吉祥同比降低。整体来看，大航市场份额稳定，小航则面临压力。 ### 3. 机场资源分配 - **一级机场**（北上广深）：航班量同比提升，反映资源向头部机场集中。 - **其他机场**：郑州、长沙、南京、海口等前19大机场航班量同比下降明显，说明资源调配存在区域差异。 ### 4. 北上广深机场表现 - **北京**：国航保持枢纽优势，南航份额下降。 - **上海**：各航司份额相对稳定。 - **广州**：南航份额提升，国航、东航份额下降。 - **深圳**：国航、南航份额提升，东航份额下降。 --- ## 关键信息 ### 1. 客运趋势 - 客运需求受宏观经济和居民消费水平影响，增长不及预期。 - 国际航线恢复不及预期，主要受国际关系等非航司因素影响。 - 总航班量缩量，可能推动票价上涨。 ### 2. 货运情况 - 货运航班周总量为7,475班，同比2019夏增长64.8%，同比2025夏下降1.1%，环比2025冬下降1.9%。 - 货运需求整体疲软，但恢复至疫情前水平。 ### 3. 成本与盈利压力 - 油价上涨导致航油成本上升。 - 人民币汇率贬值对具有美元负债敞口的航司造成盈利压力。 --- ## 风险提示 1. **宏观经济不确定性**：居民消费水平和经济增速可能影响航空需求。 2. **国际关系影响**：国际航线恢复受外部因素制约，存在不确定性。 3. **油价波动**：航油成本是主要支出项，油价上涨可能压缩利润空间。 4. **汇率波动**：人民币贬值对航司盈利能力构成压力。 5. **供需失衡**：总航班量缩量可能影响运力与需求的匹配，导致票价上涨。 --- ## 投资评级说明 - **证券投资评级**：以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。 - 买入：涨幅20%以上 - 增持：涨幅5%~20% - 中性：涨幅-5%~5% - 减持：涨幅-5%以下 - **行业投资评级**：以6个月内行业指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。 - 看好：行业指数超越市场 - 中性：行业指数与市场持平 - 看淡：行业指数弱于市场 - **基准指数**：A股市场为沪深300，港股为恒生中国企业指数，美股为标普500或纳斯达克指数。 --- ## 声明 ### 证券分析师声明 - 本报告观点为署名分析师个人看法，独立、客观，不与报酬直接相关。 ### 一般声明 - 本报告为华源证券股份有限公司所有，仅供客户使用，不构成投资建议。 - 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点可能随时间变化，投资者应自行判断并咨询专业人士意见。 ### 信息披露声明 - 本公司可能持有报告提及公司证券，或为其提供金融服务，存在潜在利益冲突。 - 报告仅供参考，不作为投资决策的唯一依据。 --- ## 华源证券 **HUAYUAN SECURITIES**