20161127-东兴证券-轻工行业周度报告_箱板纸继续提价_15页_1mb

箱板纸继续提价总结

核心内容

本报告为轻工制造行业周报，时间范围为2016年11月21日至11月27日，主要分析了包装、造纸、家具等子行业动态及投资策略。

主要观点

• 行业整体表现：轻工制造指数（中信）本周涨幅为0.85%，跑输沪深300指数（3.04%）2.19个百分点。其中，包装板块涨幅0.85%，印刷板块涨幅1.61%，其他轻工板块涨幅1.45%。
• 投资组合表现：本周投资组合绝对收益为-1.78%，跑输行业基准2.63个百分点，跑输沪深300指数4.82个百分点。下周继续维持组合为山鹰纸业（50%）和喜临门（50%）。
• 包装行业：
  • 纸包装：箱板纸华东地区出厂均价上涨8.78%，达到3715元/吨，白面牛卡纸华南地区价格持平，华北地区上涨7.69%。
  • 金属包装：热轧卷板期货价格上涨11.7%，铝价整体上涨，包括上期所铝、A00现货铝和LME铝。
  • 包装行业下游分化明显，部分产品如电冰箱、空调、乳制品等保持增长，而彩电、洗衣机等出现下滑。
• 家具行业：
  • 2016年1-10月商品房住宅销售面积累计同比增长27%，显示房地产市场回暖。
  • 家具行业作为房地产下游，景气度高位运行，但存在1年左右的滞后期，2017年家具销售额有望受益。
  • 建议关注定制家具龙头索菲亚和柔性化生产线布局的曲美家居。
• 彩票行业：
  • 2016年1-10月彩票销售额累计达3235.65亿元，同比增长6.74%。
  • 福彩销售额增长较慢（2.04%），而体彩销售增速较快（12.38%）。
  • 当前互联网彩票政策尚未明确，建议投资者静待政策明朗。

关键信息

1. 本周行情回顾

2. 投资组合

• 下周组合：山鹰纸业（50%）、喜临门（50%）

3. 包装行业原材料价格跟踪（表1）

4. 家具行业数据

• 全国建材家居景气指数（BHI）：2016年10月为114.63，同比增加13.08，环比增加3.12。
• 家具零售额：2016年10月当月同比增速11%，累计同比增速13.5%。
• 房地产销售：2016年1-10月商品房住宅销售面积累计同比增长27%，显示房地产市场持续回暖。

5. 行业评级

投资建议

• 包装行业：关注拥有全国性布局优势的包装企业，特别是具备成本转移能力的公司。
• 造纸行业：山鹰纸业因股权激励计划承诺业绩增速较高，财务费用控制可期，建议重点关注。
• 家具行业：受益于房地产市场回暖，建议关注定制家具龙头索菲亚及柔性化生产线布局的曲美家居。

风险提示

1. 定制家具行业渗透率不及预期的风险。
2. 造纸行业原材料价格波动的风险。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的化工行业分析，曾获多项分析师奖项。
• 孙金琦：轻工造纸行业研究员，硕士研究生，2015年加入东兴证券研究所。

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，所引用信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。报告内容及观点可能因市场变化而调整，投资者需自行判断。