20220821-天风证券-轻工制造行业研究周报_成本压力下特种纸提价1000元_吨_白卡纸提价300元_吨_19页_2mb

轻工制造行业总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月轻工制造行业的多个子板块，包括造纸、内销家居、出口家居、包装及新型烟草。报告指出，行业整体面临成本上涨压力，但龙头公司通过提价和优化运营，表现出较强的抗风险能力和增长潜力。同时，林业碳汇作为“碳中和”进程中的重要环节，也受到关注。

主要观点

1. 造纸板块

• 成本上涨：木浆、能源和运输成本上涨，导致多家纸企发布涨价函，其中白卡纸提价300元/吨，特种纸提价1000元/吨。
• 龙头表现：建议关注【太阳纸业】、【山鹰国际】、【博汇纸业】、【晨鸣纸业】等公司。
• 林业碳汇：岳阳林纸与通山县石航珍稀植物培育中心合作开发林业碳汇项目，预计合作期内将产生净利润3000万元，具备“负碳”特性，是CCER项目中的“黄金”标的。

2. 内销家居板块

• 行业复苏：疫情后，家居需求有望持续修复，龙头企业收入和利润增长显著。
• 龙头增长：顾家家居、欧派家居、索菲亚、志邦家居等公司收入、合同负债均实现大幅增长。
• 产品协同：头部企业通过多品类协同提升市占率，如欧派推出不同等级的整家套餐，索菲亚推出39800元整家套餐。
• 推荐标的：软体板块推荐【喜临门】、【顾家家居】；定制板块推荐【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。

3. 出口家居板块

• 出口情况：2022年1-6月家具出口额352.49亿美元，同比微增1.2%，但6月单月出口额小幅下滑。
• 行业趋势：供给端集中度提升，需求端趋于平稳，中国在全球供应链中地位稳固。
• 推荐标的：出口占比高的【敏华控股】、【顾家家居】，细分赛道龙头【共创草坪】，以及单品类渗透率提升的【浙江自然】、【麒盛科技】、【匠心家居】。

4. 包装板块

• 铝塑膜：需求由软包电池带动，国内技术进步，竞争格局改善，推荐【紫江企业】。
• 金属包装：二片罐行业经历产能出清和整合，供需格局改善，龙头市占率提升。
• 推荐标的：【紫江企业】、【海顺新材】、【昇兴股份】、【奥瑞金】等。

5. 新型烟草板块

• 市场潜力：中国电子烟渗透率仅0.6%，仍有较大发展空间。
• 政策影响：FDA要求Juul退出市场，但上诉法院批准其请求，暂缓执行。
• 国内进展：已有21家企业获批电子烟生产许可证，推荐关注相关企业。

关键信息

行业数据

• 轻工制造板块：本周整体下跌0.49%，跑赢沪深300指数0.46个百分点。
• 大宗用纸：本周下跌2.08%，累计下跌15.30%。
• 特种纸：本周下跌0.20%，累计下跌14.91%。
• 金属包装：本周下跌0.82%，累计下跌33.55%。
• 塑料包装：本周下跌3.51%，累计下跌19.35%。
• 纸包装：本周上涨0.94%，累计下跌23.81%。

行业趋势

• 成本压力：木浆、能源、运输成本上涨，推动纸企提价。
• 需求复苏：疫情后，家居需求有望修复，尤其是软体和定制板块。
• 出口波动：出口市场受汇率和贸易政策影响，短期承压，长期看好龙头。

风险提示

• 地产销售和竣工不及预期
• 原材料价格上行
• 行业竞争加剧
• 中美贸易摩擦风险

重点标的推荐

图表与数据

• 行业走势：轻工制造板块整体下跌0.49%。
• 浆纸价格：针叶浆和阔叶浆价格维持高位震荡。
• 库存情况：国内主流港口纸浆库存连续两周累库，废旧黄板纸市场窄幅震荡。
• 家具出口：2022年1-6月家具出口额352.49亿美元，同比微增1.2%。
• 金属包装：二片罐行业供需格局改善，龙头市占率提升。
• 新型烟草：中国电子烟市场持续扩张，预计2021年市场规模将超100亿元。

行业动态

• 重点公告：
  • 中源家居获得政府补助。
  • 紫江企业拟收购紫东尼龙35%股权。
  • 升兴股份全资子公司为公司提供担保。
  • 美利云子公司签署数据中心合作框架协议。
• 股权质押：多家公司股权质押比例较高，如【博汇纸业】质押比例达74.6%。
• 非流通股解禁：多个公司未来三个月有非流通股解禁，如【松霖科技】解禁市值533,246.16万元。

总结

轻工制造行业在成本压力下表现分化，部分子板块如造纸、内销家居、包装等展现出较强的抗压能力与增长潜力。随着疫情缓解和政策支持，行业有望逐步复苏。建议重点关注造纸板块中的【太阳纸业】、【山鹰国际】、【博汇纸业】、【晨鸣纸业】，以及内销家居中的【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】，出口家居中的【敏华控股】、【顾家家居】，包装板块中的【紫江企业】、【海顺新材】，以及新型烟草板块中的相关企业。