20210730-山西证券-喜临门-603008.SH-21H1盈利能力回升_自主品牌零售业务营收同比+107__6页_671kb

喜临门（603008.SH）总结

核心内容

喜临门是一家专注于轻工及家具行业的公司，其2021年半年度报告展示了公司在市场表现、盈利能力、业务布局及财务状况方面的积极发展。

主要观点

市场表现

• 2021年7月30日收盘价为26.15元，年内最高价为33.88元，最低价为16.28元。
• 公司流通A股与总股本均为3.87亿股，流通A股市值和总市值均为101亿元。

财务表现

• 2021年上半年营业收入达31.07亿元，同比增长57.25%。
• 归属于上市公司股东的净利润为2.18亿元，同比增长412.17%。
• 扣除非经常性损益的净利润为1.78亿元，同比增长421.94%。
• 基本每股收益为0.56元，摊薄每股收益也为0.56元。
• 每股净资产为7.89元，净资产收益率为7.26%。

业务增长

• 自主品牌零售业务营收同比增长107%，成为公司增长的主要驱动力。
• 家具业务实际增速为67.72%，因原子公司晟喜华视不再合并财务报表。
• 线上销售表现强劲，公司在天猫、京东等平台保持床垫类目第一，并积极拓展抖音直播渠道。
• 线下渠道布局完善，截至2021年6月30日，公司拥有4,017家专卖店，包括喜临门、夏图、M&D等品牌。

费用与利润

• 期间费用率显著下降，从2020年的23.27%降至2021年的22.8%。
• 研发费用增长近90%，显示公司对技术创新的重视。
• 毛利率提升，从2020年的30.98%增至2021年的33.5%。
• 净利率提升，从2020年的7.81%增至2021年的7.0%。

投资建议

• 预计2021-2023年公司归母公司净利润分别为4.93亿元、6.22亿元、8.32亿元，同比增长分别为57.34%、26.23%、33.65%。
• EPS分别为1.25元、1.58元、2.11元，对应PE分别为20.95倍、16.60倍、12.42倍，维持“买入”评级。

关键信息

业绩亮点

• 2021年上半年业绩基本符合预期，自主品牌零售业务增长显著。
• 线上销售表现突出，在天猫、京东等平台占据领先地位。
• 线下渠道扩张，门店数量持续增长，增强市场渗透力。
• 研发投入增加，推动产品创新与市场竞争力。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 地产调控政策风险。
• 新品销售不达预期。
• 原材料价格波动风险。
• 经销商管理风险。

财务指标概览

门店与品牌情况

未来展望

• 公司持续拓展线下渠道，加强与大型连锁卖场的合作。
• 线上渠道不断优化，积极适应直播营销等新模式。
• 工程业务拓展至更多客户类型，包括地产客户、国际酒店集团等。

总结

喜临门在2021年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于自主品牌零售业务的强劲表现和线上渠道的优化。公司通过降低期间费用率和加大研发投入，提升了盈利能力与市场竞争力。尽管面临一定的市场风险，但其多渠道布局和持续创新策略为未来发展奠定了良好基础。分析师维持“买入”评级，认为公司具有较高的投资价值。