20211027-太平洋-喜临门-603008.SH-喜临门_Q3业绩符合预期_自主品牌延续高增_6页_1mb

喜临门（603008）总结

核心内容概述

喜临门（603008）是一家专注于轻工制造与家用轻工领域的公司，其三季报显示2021年前三季度业绩表现亮眼，营收与净利润均实现显著增长。公司通过自主品牌持续发力、品类延伸以及全渠道布局，推动了业务的快速增长。同时，公司股价目标价为40.00元，当前股价为23.56元，市场对其未来表现持积极态度。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年前三季度，公司实现营收50.43亿元，同比增长46.05%；归母净利润3.74亿元，同比增长107.47%；扣非净利润3.25亿元，同比增长93.65%。
• Q3业绩稳健：第三季度营收19.36亿元，同比增长31.06%；归母净利润1.56亿元，同比增长13.42%；扣非净利润1.47亿元，同比增长10.08%。
• 自主品牌表现突出：Q3自主品牌零售业务营收12.79亿元，同比增长58%；其中线下营收10.17亿元，同比增长61%；线上营收2.62亿元，同比增长47%。自主品牌收入占比持续提升。
• 品类延伸与渠道扩张：公司产品已从床垫延伸至软床、沙发及木质家具，实现客卧空间布局。截至21Q3，公司门店总数达4296家，较20年底净增653家，渠道布局全面发力。
• 盈利水平略有下滑，但费用控制良好：前三季度毛利率为31.34%，同比下滑2.09个百分点；净利率为8.06%，同比提升2.24个百分点；期间费用率为22.58%，同比下降3.64个百分点，显示出公司对成本的控制能力有所增强。
• 盈利预测与估值：预计公司2021-2023年EPS分别为1.28元、1.58元、1.99元，对应PE分别为18倍、15倍、11.83倍，显示出市场对其未来增长的信心，给予“买入”评级。

关键信息

股票基本信息

• 目标价：40.00元
• 昨收盘：23.56元
• 总股本/流通股本：387百万股
• 总市值/流通市值：9,128百万元
• 12个月最高/最低价：33.24元/13.84元

业绩亮点

• 营收增长：前三季度营收同比增长46.05%，Q3同比增长31.06%。
• 净利润增长：前三季度归母净利润同比增长107.47%，Q3同比增长13.42%。
• 毛利率变化：前三季度毛利率31.34%，同比下滑2.09个百分点；Q3毛利率31.91%，同比下滑6.25个百分点。
• 费用控制：期间费用率同比下降3.64个百分点，销售、管理、研发、财务费用率分别同比变动-1.50、-1.14、+0.42、-1.42个百分点。

产品与市场布局

• 产品线拓展：从床垫延伸至软床、沙发、木质家具，实现客卧空间布局。
• 收入占比：21Q1-Q3床垫、软床、沙发、木质家具收入占比分别为49%、34%、13%、4%。
• 门店数量增长：截至21Q3，公司共有门店4296家，其中喜临门专卖店2753家，喜眠分销店945家，M&D门店542家，夏图门店56家。

财务预测

财务指标预测

风险提示

• 房地产景气程度低于预期
• 渠道拓展不及预期

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上）

联系信息

证券分析师

• 陈天蛟
  电话：021-61376584
  邮箱：chentj@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517110002

• 庞盈盈
  电话：18801904361
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  执业资格证书编码：S1190521050002

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