20210905-太平洋-喜临门-603008.SH-喜临门_股份回购彰显信心_看好自主品牌持续发力_7页_1mb

报告摘要

喜临门是一家专注于轻工造纸行业的公司，近期发布了股份回购公告，并展现出对自身未来发展的信心。公司拟以自有资金1.5-2.0亿元回购股份，用于实施员工持股计划。当前收盘价为26.55元，目标价为40.00元。公司通过自主品牌持续发力、品类延伸及全渠道布局，实现了业绩的显著增长。

股份回购：公司拟回购1.5-2.0亿元股份，回购价格不超过40.77元/股，占当前股份比例0.95%-1.27%。此举彰显公司对未来发展和内在价值的信心，有助于提升长期投资价值。
业绩增长：2021年上半年，公司营收达31.07亿元，同比增长57.25%；归母净利润达2.18亿元，同比增长412.17%。公司自2021年起剥离影视业务，聚焦家具主业，实现显著增长。
自主品牌表现：2021H1自主品牌收入同比增长91%，收入占比提升至约64%，成为业绩增长的主要驱动力。
品类延伸与渠道布局：公司从床垫业务延伸至软床、沙发，实现客卧空间布局。2021H1床垫、软床、沙发收入占比分别为49%、33%、14%。公司线上线下渠道并重，其中线上业务增长迅速，线下经销受益于门店扩张实现高速增长。
门店数量：截至2021H1，公司共有门店4017家，较2020年底净增加374家，其中喜临门专卖店2576家（净+236家）、喜眠分销店898家（净+98家）、M&D门店489家（净+39家）、夏图门店54家（净+1家）。
盈利预测与财务指标：预计公司2021-2023年EPS分别为1.32、1.71、2.09元，对应PE分别为22、17、13.99倍。公司毛利率、销售净利率及ROE等关键财务指标持续优化，盈利能力增强。
投资评级：公司被给予“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	5623	7877	9874	11679
归母净利润	313	513	663	809
EPS	0.80	1.32	1.71	2.09
PE	24.15	22.05	17.08	13.99
ROE	14.31%	14.86%	16.10%	16.42%
ROA	5.71%	7.88%	8.56%	8.90%
ROIC	13.26%	16.15%	47.42%	162.91%

行业评级：
- 好看：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

证券分析师：
- 陈天蛟：电话021-61376584，邮箱chentj@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190517110002
- 庞盈盈：电话18801904361，邮箱pangyy@tpyzq.com，执业资格证书编码S1190521050002
销售团队：
- 全国销售总监：王均丽，手机13910596682，邮箱wangjl@tpyzq.com
- 华北销售总监：成小勇，手机18519233712，邮箱chengxy@tpyzq.com
- 华北销售：孟超、韦珂嘉、刘莹、董英杰
- 华东销售总监：陈辉弥，手机13564966111，邮箱chenhm@tpyzq.com
- 华东销售副总监：梁金萍、秦娟娟
- 华东销售总助：杨晶
- 华东销售：王玉琪、慈晓聪、郭瑜、徐丽闵
- 华南销售总监：张茜萍，手机13923766888，邮箱zhangqp@tpyzq.com
- 华南销售副总监：查方龙，手机18565481133，邮箱zhafl@tpyzq.com
- 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯