20210808-国金证券-传播与文化行业研究_ChinaJoy更显多元化_哔哩哔哩新游发布会_14页_2mb

报告摘要

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于传播与文化行业，特别是游戏、影视、直播等细分领域，分析行业动态、公司表现及投资策略，给出买入评级。报告指出，当前互联网板块具备长期投资价值，市场预期较低，适合长期配置。同时，A股和港股的游戏及流媒体公司均受到关注，如三七互娱、吉比特、宝通科技、芒果超媒、腾讯、网易、B站、心动公司等。

主要观点

游戏行业

ChinaJoy展会：
- 2021年第十九届ChinaJoy落幕，参展商和展区设置更加多元化。
- 展会规模有所恢复，展馆面积达15.6万平方米，展商数量达473家。
- 新增潮品馆、VR/AR主题展区等，显示行业向多元化发展。
哔哩哔哩游戏新品发布会：
- 8月4日举办，发布16款游戏新作，涵盖多种题材，如沙盒开放世界、多人解谜派对等。
- 多款游戏在iOS畅销榜上表现良好。
腾讯游戏保护措施：
- 推出“双减、双打、三提倡”措施，重点保护未成年人。
- 《英雄联盟手游》即将上线，预计成为爆款游戏，推动业绩增长。
网易云音乐上市：
- 已通过港交所聆讯，预计上市。
- 2021年Q1营收增长74.6%，月活用户达1.83亿。

A股投资建议

低估值游戏板块：
- 游戏板块整体估值较低，随着暑期热门游戏上线，有望实现增长。
- 建议关注三七互娱、吉比特等优质游戏公司。
三七互娱：
- 《斗罗大陆：魂师对决》于7月22日上线，表现良好。
- 1Q21营收下降，但Q2净利润环比增长显著，预计Q3将实现利润释放高点。
吉比特：
- 《摩尔庄园》和《一念逍遥》表现良好，1Q21营收增长51.09%，净利润增长13.36%。
- 海外市场布局持续，预计Q2业绩预增。
宝通科技：
- 1Q21营收和净利润均增长，预计B站独代游戏将助力业绩进一步增长。
芒果超媒：
- 1Q21营收和净利润均增长，热门综艺和影视剧推动收入增长。
- 新综艺《哥哥的滚烫人生》预计Q3上线，季风剧场助力会员增长。

港股投资建议

腾讯控股：
- 《英雄联盟手游》即将上线，预计成为爆款。
- 微信视频号生态逐渐成熟，广告变现潜力大。
阅文集团：
- IP转化从“供给驱动”转向“需求拉动”，电影业务增长空间大。
- 2020年收入增长显著，IP开发和影视化能力增强。
心动公司：
- 专注于休闲竞技类游戏，TapTap社区用户增长显著。
- 《人类跌落梦境》推动社区化改版，提升用户粘性。
网易与B站：
- 网易游戏业务增长稳定，B站用户和付费用户数增长显著。
- B站受益于Z世代消费偏好及流量红利。

关键信息

市场数据：
- 市场优化平均市盈率：18.90
- 国金传播与文化指数：2197
- 沪深300指数：4922
- 上证指数：3458
- 深证成指：14827
- 中小板综指：13494
游戏表现：
- 国内IOS畅销榜前10中，《王者荣耀》、《和平精英》、《梦幻西游》位居前三。
- 《命运-冠位指定》、《明日之后》等游戏重返前十。
- 美国IOS畅销榜中，网易、米哈游、友塔游戏等表现突出。
- 日本IOS畅销榜中，网易《荒野行动》、友塔游戏《黑道风云》等表现良好。
影视表现：
- 电视剧热度排名前三为《你是我的荣耀》、《玉楼春》、《我是真的爱你》。
- 芒果TV在综艺热度排名中占据主导地位，占比达80%。
直播数据：
- 抖音直播带货场次波动，GMV有所下降。
- 快手直播达人销售额显著增长，辛有志、蛋蛋等主播表现突出。

风险提示

游戏上线不确定性
新游表现不及预期
市场竞争加剧
政策监管风险

投资评级说明

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%至5%
减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经事先书面授权，任何机构和个人不得使用。报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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