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兴业期货早会通报总结（2022-07-22）

核心内容概述

兴业期货2022年7月22日早会分析指出，整体市场受国内基本面和政策面缺乏增量利好、海外宏观流动性紧缩、经济衰退预期加重等因素影响，呈现震荡偏弱格局。金融期货方面，市场情绪不佳，建议卖出看涨期权。商品期货方面，多数品种面临下行压力，尤其是原油、螺纹、棕榈油等，而部分品种如甲醇则表现出抗跌特性。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：整体弱势特征加重，市场情绪不佳，技术面持续偏弱。建议卖出IO2208-C-4300或MO2208-C-7000看涨期权。
• 市场表现：上证指数、深证成指、创业板指均下跌，北向资金净流出，煤炭、有色金属、国防军工等板块跌幅较大。
• 风险因素：海外加息预期增强，国内政策效果待验证，地产需求修复有限。

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商品期货

1. PTA

• 观点：需求疲态难改，社会库存持稳回升。
• 操作：建议前空持有，关注7-8月小幅累库风险。

2. 棕榈油

• 观点：印尼B35政策推迟，出口压力仍存，库存持续上升。
• 操作：建议新空入场，关注逢高做空机会。

3. 螺纹钢

• 观点：钢厂主动减产推动去库加速，但地产刺激效果有限，需求改善力度不足。
• 操作：建议持有RB2210-RB2201正套，关注限产政策及去库情况。
• 风险因素：地产刺激力度不及预期、限产政策力度不足。

4. 铁矿石

• 观点：国内钢厂减产，铁水产量下降，进口矿库存上升，供需结构转宽松。
• 操作：建议新单观望，关注政策落地及粗钢压减方案。
• 风险因素：地产政策放松不及预期、高炉限产力度超预期。

5. 焦炭、焦煤

• 观点：焦炭供应收紧，需求疲软，库存压力向上传导；焦煤供应偏弱，进口市场或有改善。
• 操作：关注宏观政策加码空间及市场信心恢复。
• 风险因素：下游需求疲软、进口市场变动有限。

6. 煤炭产业链

• 观点：动力煤供应充足，焦炭价格持续下调，焦煤供应偏弱。
• 操作：关注终端企业煤炭储备及日耗增长情况。

7. 纯碱

• 观点：浮法玻璃持续走弱，纯碱负反馈风险较大。
• 操作：建议持空头思路，关注玻璃冷修规模及地产复苏情况。

8. 原油

• 观点：需求疲软，利比亚和伊朗产量预期恢复，叠加美联储加息周期，原油偏弱震荡。
• 操作：建议观望，关注逢高做空机会。

9. 聚酯

• 观点：PTA负荷下降，聚酯库存积压，需求疲软。
• 操作：建议TA209前空持有，关注供应端变化。

10. 聚烯烃

• 观点：跟随原油下跌，成本支撑减弱，需求疲弱。
• 操作：建议新单观望，关注基差变化。

11. 橡胶

• 观点：轮企开工率下降，终端需求兑现不足。
• 操作：建议观望，关注进口放量及消费刺激效果。

12. 玉米

• 观点：供需双弱，外盘预期乐观，内盘维持弱势。
• 操作：建议维持弱势判断，关注补库需求及政策影响。

13. 纸浆

• 观点：供应驱动减弱，需求偏弱，反弹空间有限。
• 操作：建议关注下游实际消费变化，观望为主。

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关键信息汇总

品种	核心观点	操作建议
股指	整体弱势，市场情绪不佳	卖IO2208-C-4300或MO2208-C-7000看涨期权
铜	宏观偏空，基本面弱	偏空运行，建议观望
铝	成本支撑减弱，供需双弱	偏空运行，建议观望
镍	供强需弱，基本面偏弱	偏空运行，建议观望
螺纹	去库加速，但需求改善有限	持有正套，关注政策落地
铁矿	需求走弱，进口矿库存上升	暂时观望，关注政策及粗钢限产
焦炭/焦煤	供应收紧，需求疲软	观望，关注政策及市场情绪
纯碱	下游负反馈，估值偏高	持空头思路
原油	需求疲软，供应预期宽松	偏弱震荡，建议观望
聚酯	需求疲软，库存积压	TA209前空持有
聚烯烃	成本支撑减弱，需求疲弱	暂时观望
橡胶	开工率下降，终端需求兑现不足	观望，关注进口及消费刺激
棕榈油	供给宽松，需求疲弱	新空入场，等待逢高做空
玉米	供需双弱，外盘预期乐观	持续弱势
纸浆	供应驱动减弱，需求偏弱	观望，关注下游消费变化

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风险提示

• 宏观风险：美联储加息周期、海外经济衰退预期、欧洲央行政策变化。
• 行业风险：地产需求修复有限、钢厂减产力度不及预期、政策执行效果待观察。
• 市场风险：部分品种如甲醇、聚烯烃存在成本支撑，但需求疲弱仍为压制因素。
• 操作风险：市场情绪波动大，建议操作需谨慎，参考建议为初步判断。

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