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兴业期货早会通报总结（2022-05-24）

核心内容概述

本次早会通报聚焦于金融期货与主要商品期货的市场分析，重点分析了股指、铜、铝、钢矿、煤炭、纯碱、原油、聚酯、甲醇、聚烯烃、橡胶、棕榈油、豆粕及纸浆等品种的走势及操作建议。整体来看，市场在政策支持、需求预期改善和库存回落等因素推动下，呈现多头思路，但部分品种因供需矛盾和宏观利空存在回调风险。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 核心观点：宏观和行业政策持续加码，基本面改善预期增强，技术面支撑明确，股指维持多头思路。
• 操作建议：
  • 持有IH2206多单，持仓资金比例为10%。
  • 大盘价值股配置性价比最高，上证50指数配置价值最优。
  • 市场情绪无明显弱化，风险偏好逐步提升。

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商品期货

沪铜

• 核心观点：铜价下方支撑较强，全球铜库存回落，供需预期向好。
• 操作建议：持有CU2207P71000卖出期权，关注终端需求释放和稳增长政策落地。

沪铝

• 核心观点：铝价受下游需求预期向好和成本支撑影响，短期震荡上行。
• 操作建议：关注印尼政策落地及国内稳增长政策对需求的支撑，短期多单可持。

钢矿

• 核心观点：供需博弈下钢价震荡运行，短期支撑增强，中长期或随钢材需求走势调整。
• 操作建议：
  • 螺纹钢：新单暂时观望，关注稳增长政策及粗钢产量压减方案。
  • 热卷：新单可逢低布局10合约多单，关注政策加码及需求恢复情况。
  • 铁矿石：短期支撑增强，但中长期供需宽松，操作上建议观望。

煤炭产业链

• 核心观点：政策推升需求预期，现货市场博弈升温。
• 操作建议：
  • 动力煤：关注终端库存情况及政策调控力度。
  • 焦煤：供应环比回升，但整体预期偏紧，关注蒙煤通关恢复。
  • 焦炭：短期需求预期修复，价格走势形成短期筑底态势，建议逢低布局。

纯碱

• 核心观点：纯碱库存快速去化，需求增长预期偏乐观。
• 操作建议：建议多单耐心持有，逢低做多TA209合约。

原油

• 核心观点：供应端利多扰动持续，需求较好，库存处于低位，价格或维持高位震荡。
• 操作建议：继续持有原油多单，关注地缘政治和宏观经济变化。

聚酯

• 核心观点：多套聚酯工厂计划提负，PTA上行驱动明确。
• 操作建议：TA209合约宜逢低做多，关注需求恢复和成本支撑。

甲醇

• 核心观点：成本支撑再现，供需格局偏紧。
• 操作建议：建议继续持有甲醇多单，关注供应和需求变化。

聚烯烃

• 核心观点：宏观利好和需求恢复临近，成本支撑强劲。
• 操作建议：建议多单继续持有，关注煤炭和原油价格走势。

橡胶

• 核心观点：需求复苏预期仍在，但受疫情影响，实际需求释放缓慢。
• 操作建议：关注产区气候状况及政策刺激，价格走势料逐步筑底。

棕榈油

• 核心观点：马棕回调压力较大，豆棕价差向上修复。
• 操作建议：买Y2209-空P2209组合继续持有，关注出口政策和天气影响。

豆粕

• 核心观点：库存持续抬升，需求疲软，但农产品整体偏强。
• 操作建议：豆粕价格上行乏力，但下行速度或较慢，建议观望。

纸浆

• 核心观点：短期受供应面影响，价格延续震荡整理。
• 操作建议：关注下游实际消费变化，市场波动空间有限。

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关键信息汇总

品种	主要驱动因素	风险因素
股指	政策加码、基本面预期改善、技术面支撑	疫情扰动、政策放松不及预期
铜	稳增长政策、新能源用铜需求、低库存支撑	疫情反复、海外宏观利空
铝	下游需求预期、成本支撑、政策支撑	印尼政策不确定性、需求不及预期
钢矿	铁水产量回升、外矿发运增长缓慢、政策支撑	地产政策放松不及预期、限产超预期
煤炭	政策推升需求预期、现货市场博弈	疫情超预期、粗钢产量压减政策影响
纯碱	库存去化、光伏玻璃需求增加	玻璃冷修风险、地产改善不及预期
原油	供应紧张、需求较好、库存低位	宏观经济衰退担忧、地缘政治风险
聚酯	聚酯工厂提负、PTA上行驱动	供应恢复、需求不及预期
甲醇	成本支撑、需求平稳	供应偏空、价格反弹受阻
聚烯烃	成本支撑、需求恢复预期	成本回落、需求疲软
橡胶	需求复苏预期、原料供应压力	疫情反复、消费刺激不及预期
棕榈油	马棕回调压力、豆棕价差修复	高价抑制需求、出口政策不确定性
豆粕	库存增加、需求疲软	饲料需求疲软、农产品整体偏强
纸浆	供应面消息发酵、成本支撑	下游需求疲软、行业淡季氛围加重

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