20220904-东兴证券-科锐国际-300662.SZ-境外表现亮眼_境内高景气灵活用工业务保持韧性_7页_434kb

科锐国际（300662）2022中期业绩总结

核心内容

科锐国际在2022年上半年实现营收44.1亿元，同比增长39.6%，归母净利润1.3亿元，同比增长27.7%。公司整体业绩表现强劲，尤其在境外市场和灵活用工业务方面表现突出。

主要观点

• 境内业务高景气：疫情背景下，公司传统线下业务逆势增长，其中灵活用工业务同比增长52.4%，展现出较强的市场韧性。
• 境外业务快速修复：受益于境外疫情缓解，公司海外业务营收同比增长66.8%，占总营收比例提升至24.5%。
• 技术赋能战略：公司持续加大技术研发投入，上半年研发费用同比增长17.5%，技术平台如禾蛙平台和医脉同道实现快速增长。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营收分别为98.9亿、135.9亿、174.6亿元，归母净利润分别为3.2亿、4.1亿、5.0亿元，EPS分别为1.64元、2.10元、2.54元，PE逐步下降，维持“推荐”评级。
• 协同效应凸显：公司通过技术赋能和全球化布局，境内与境外业务形成协同效应，提升整体竞争力。

关键信息

营收与利润表现

• 2022年上半年：
  • 营收：44.1亿元，同比增长39.6%
  • 归母净利润：1.3亿元，同比增长27.7%
  • 归母扣非净利润：1.125亿元，同比增长30.1%
• Q2单季度：
  • 营收：22.15亿元，同比增长29.97%
  • 归母净利润：0.79亿元，同比增长22.97%
  • 归母扣非净利润：0.65亿元，同比增长23.15%

各业务板块表现

• 灵活用工业务：
  • 营收：38.4亿元，同比增长52.4%
  • 市场前景：我国灵活用工市场仍显著低于欧美，疫情加速行业认知，长期景气度高。
• 中高端人才访寻业务：
  • 营收：3.8亿元，同比增长19.3%
  • 长期趋势：随着我国教育水平提升和产业升级，中高端人才需求持续释放。
• 招聘流程外包业务：
  • 营收：0.6亿元，同比下降4.7%
  • 预期复苏：随着疫情缓解，下游需求回暖，公司凭借客户粘性和综合服务能力实现持续增长。

海外业务进展

• 海外营收：10.8亿元，同比增长66.8%
• Investigo子公司表现：营收同比增长71.1%，持股比例由52.5%提升至62.5%
• 全球布局优势：在国际人才流动和国内企业出海背景下，公司有望通过协同效应带动业务持续增长。

技术平台发展

• 禾蛙平台：进入爆发式增长阶段，注册企业、用户、顾问等数据较2021年底均增长约30%
• 医脉同道：注册企业与用户数分别同比增长46%和91%
• 技术投入：上半年研发费用2014万元，研发技术投入超8370万元，专业技术人员390余人

财务指标预测

风险提示

• 宏观经济风险：若出现大幅下滑，可能影响用人需求
• 疫情风险：海内外疫情发展超预期可能影响业务增长

结论

科锐国际凭借强大的客户拓展、招聘交付和技术研发能力，在疫情背景下展现出强劲的业务增长势头。境内灵活用工和中高端人才访寻业务表现亮眼，境外业务快速修复，公司通过技术赋能战略持续提升服务质量和范围，未来增长潜力较大，维持“推荐”评级。