20211015-东北证券-科锐国际-300662.SZ-灵活用工维持高增_技术赋能打开增量空间_4页_692kb
报告摘要
科锐国际 (300662) 公司点评总结
核心内容
科锐国际（300662）是一家专注于人力资源和社会服务领域的企业。公司2021年前三季度业绩表现稳健，归母净利润预计为1.78亿元至1.97亿元，同比增长33%至47%。扣除非经常性损益和股权激励成本后，净利润增长预计为37%至52%。公司Q3单季归母净利润预计为7,514万元至9,317万元，同比增长25%至55%，扣非净利润增长为31%至65%。
主要观点
- 业绩增长：公司2021年前三季度整体业绩增长稳健，归母净利润和扣非净利润均保持较高增速。
- 灵活用工业务：灵活用工作为公司核心业务，持续保持高增长态势，同时公司通过技术赋能，推动全产业链布局，进一步打开增长空间。
- 技术平台投入：公司持续加大技术平台的投入，完善“技术+服务+平台”的业务生态模式，提升整体竞争力。
- 合作拓展：与山东人才集团合作打造招才引智平台，有望引领产业创新发展，深化政府业务布局。
关键信息
业绩预测
| 年份 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | PE 倍数 |
|---|---|---|---|
| 2021E | 57.21 | 2.48 | 42.98 |
| 2022E | 76.61 | 3.29 | 32.33 |
| 2023E | 102.83 | 4.17 | 25.51 |
财务摘要
| 项目 | 2019A（百万元） | 2020A（百万元） | 2021E（百万元） | 2022E（百万元） | 2023E（百万元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 3,586 | 3,932 | 5,721 | 7,661 | 10,283 |
| 归属母公司净利润 | 152 | 186 | 248 | 329 | 417 |
| 毛利率 | 13.6% | 12.2% | 11.6% | 11.0% | - |
| 净利润率 | 4.7% | 4.3% | 4.3% | 4.1% | - |
| 每股收益（元） | 0.85 | 1.04 | 1.26 | 1.67 | 2.12 |
股票数据
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 6个月目标价（元） | 63.00 |
| 收盘价（元） | 54.03 |
| 12个月股价区间（元） | 46.56-67.84 |
| 总市值（百万元） | 10,637.85 |
| 日均成交量（百万股） | 1 |
风险提示
- 政策风险
- 行业竞争加剧
- 并购及海外市场拓展风险
投资建议
分析师维持“买入”评级，认为公司作为业内龙头，在技术加持下具有良好的成长潜力。
财务与估值指标
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 每股收益（元） | 1.04 | 1.26 | 1.67 | 2.12 |
| 每股净资产（元） | 5.27 | 6.42 | 7.85 | 9.65 |
| 每股经营性现金流（元） | 1.02 | 0.52 | 1.11 | 1.37 |
| 营业收入增长率 | 9.6% | 45.5% | 33.9% | 34.2% |
| 净利润增长率 | 22.4% | 32.8% | 32.9% | 26.7% |
| 毛利率 | 13.6% | 12.2% | 11.6% | 11.0% |
| 净利润率 | 4.7% | 4.3% | 4.3% | 4.1% |
| 资产负债率 | 40.4% | 38.7% | 40.8% | 42.9% |
| 流动比率 | 1.91 | 2.09 | 2.08 | 2.05 |
| 速动比率 | 1.88 | 2.06 | 2.05 | 2.02 |
| 销售费用率 | 2.5% | 2.4% | 2.1% | 1.9% |
| 管理费用率 | 4.6% | 3.3% | 2.8% | 2.8% |
| 股息收益率 | 0.3% | 0.4% | 0.5% | 0.6% |
分析师简介
- 李慧：东北证券社服组组长，CFA，美国伊利诺伊大学香槟分校金融硕士，厦门大学广告学/经济学双学士，曾任美国芝加哥扎克斯投资管理公司量化分析师，2015年加入东北证券，深度覆盖社会服务行业，2019年金牛奖研究团队第3名。
重要声明
- 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅供客户使用，不构成买卖建议。
- 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
- 报告内容可能受第三方影响，仅供参考。
投资评级说明
| 投资评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上 |
| 增持 | 未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间 |
| 中性 | 未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间 |
| 减持 | 未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间 |
| 卖出 | 未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上 |
机构销售联系方式
华东地区机构销售
| 姓名 | 办公电话 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 阮敏 | 021-61001986 | 13636606340 | ruanmin@nesc.cn |
| 吴肖寅 | 021-61001803 | 17717370432 | wuxiaoyin@nesc.cn |
| 齐健 | 021-61001965 | 18221628116 | qijian@nesc.cn |
| 陈希豪 | 021-61001805 | 13262728598 | chen_xh@nesc.cn |
| 李流奇 | 021-61001807 | 13120758587 | Lilq@nesc.cn |
| 李瑞暄 | 021-61001802 | 18801903156 | lirx@nesc.cn |
| 周嘉茜 | 021-61001827 | 18516728369 | zhoujq@nesc.cn |
| 刘彦琪 | 021-61002025 | 13122617959 | liuyq@nesc.cn |
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华北地区机构销售
| 姓名 | 办公电话 | 手机 | 邮箱 |
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| 李航 | 010-58034553 | 18515018255 | lihang@nesc.cn |
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| 温中朝 | 010-58034555 | 13701194494 | wenzc@nesc.cn |
| 赵丽明 | 010-58034553 | 13520326303 | zhaolm@nesc.cn |
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| 周颖 | 010-63210813 | 19801271353 | zhouying1@nesc.cn |
| 王动 | 010-58034555 | 18514201710 | wang_dong@nesc.cn |
华南地区机构销售
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非公募销售
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