20211027-德邦证券-科锐国际-300662.SZ-科锐国际_业绩同增42_符合预期_灵活用工高成长延续_4页_852kb

报告摘要

科锐国际（股票代码：300662.SZ）是一家专注于人力资源服务的公司，其主营业务包括灵活用工、猎头服务及海外业务拓展。2021年第三季度，公司实现营收20.23亿元，同比增长107.29%，净利润0.853亿元，同比增长41.93%，业绩表现超出市场预期，展现出强劲的增长势头。

业绩增长显著：公司21Q1-Q3实现营收51.8亿元，同比增长89.21%；净利润1.88亿元，同比增长40.64%。其中，Q3营收与净利润分别同比增长107.29%和41.93%，充分体现了公司业务的高成长性。
灵活用工业务高景气：国内灵活用工业务保持高速增长，预计21Q3收入同比增长110-120%。公司外包员工数量达3万余人，较Q2末增加约1500人，显示出业务扩张的持续性。
海外业务恢复提速：东南亚、美国、英国等海外市场业务快速恢复并提速发展，Q1-Q3海外收入达10.73亿元，占总收入的20.71%，且增速已超越疫情前水平。
盈利能力增强：公司Q3毛利率为11.95%，环比提升0.38个百分点；净利率为4.99%，环比提升0.72个百分点。期间费率同比下降1.79个百分点，运营效率显著提升。
技术产品快速推进：公司通过禾蛙产业互联平台、垂直照片平台、SaaS产品等技术手段，持续赋能主业发展，同时为公司打造第二增长曲线提供支撑。
盈利预测上调：基于三大主业持续高增长的态势，公司上调了盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为2.52亿元、3.22亿元、4.05亿元，对应增速为35%、28%、26%。

指标	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	9.6%	67.4%	44.2%	31.5%
净利润增长率	22.4%	35.3%	27.9%	25.7%
资产负债率	40.4%	19.3%	20.1%	22.2%
流动比率	1.9	4.9	4.7	4.2
速动比率	1.9	4.8	4.6	4.2
现金比率	0.6	3.6	2.7	2.3
毛利率	13.6%	12.6%	12.0%	11.6%
净利润率	4.7%	3.8%	3.4%	3.2%
净资产收益率	17.9%	4.7%	5.6%	6.6%