20181216-东北证券-不确定性增大_短期避险为主_15页_1mb

金融工程研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年12月16日，主要围绕A股及全球股市表现、市场资金流动情况、指数择时分析以及新股收益率监测展开。报告指出，当前市场面临较大的不确定性，短期应以避险为主。

全球股市回顾

• 整体表现：本周全球股市多数下跌，欧洲市场及少数新兴市场上涨。
• 主要指数表现：
  • 上证综指：本周-0.47%，年初至今-21.57%
  • 纳斯达克：本周-0.84%，年初至今0.11%
  • 英国富时100：本周0.99%，年初至今-10.96%
  • 香港恒生指数：本周0.12%，年初至今-12.78%
  • 菲律宾马尼拉综合指数：本周0.85%，年初至今-12.08%

市场资金跟踪

1. 产业资金

• 本周解禁规模：617亿元
• 未来一周解禁规模：720亿元，较上周增加3亿元
• 未来四周解禁规模：3066亿元，较上周减少303亿元
• 解禁影响较大的公司：
  • 华能水电（解禁后流通率从10%增至49.60%，解禁收益36.87%）
  • 可立克（解禁后流通率从25%增至100%，解禁收益51.72%）
  • 美锦能源（解禁后流通率从26.43%增至99.14%，解禁收益47.12%）
  • 中曼石油（解禁后流通率从10%增至35.83%，解禁收益-14.64%）
  • 美尚生态（解禁后流通率从41.57%增至88.39%，解禁收益-57.76%）

2. 杠杆资金

• 两融余额：7708.66亿元，较12月7日下降0.02%
• 两融成交占比：7.50%，较12月7日下降0.44个百分点
• 两融交易额：739.13亿元，较12月7日下降42.83%

3. 沪深港通

• 北向资金净流入：47.08亿元，其中沪股通20.23亿元，深股通26.85亿元
• 南向资金净流入：15.71亿元，其中港股通（沪）-4.24亿元，港股通（深）19.95亿元

4. 机构资金

• 基金发行份额：11月为6亿份，较10月154.74亿份减少148.74亿份
• 股票型基金发行：11月为3.11亿份，较10月87.48亿份减少84.37亿份
• 基金发行个数：11月为3个，较10月32个减少29个

指数择时分析

1. 扩散指标择时

• 沪深300扩散指标：2018年10月30日发出金叉信号，预示大盘企稳震荡上行
• 当前市场状态：经历一个半月震荡后，本周震荡收跌，未来可能面临短期调整
• 盈亏比：沪深300未来上涨空间/下跌空间盈亏比为3.59，仍处于底部配置价值

2. 风格配置建议

• 市值风格：本周偏向大盘，中证100跌幅较小
• 成长/价值风格：本周偏向价值，大中小盘价值领先成长
• 配置建议：短期保持谨慎，以弱周期行业为主，辅以强波动成长股，建议“大盘价值占优”

3. 布林带择时

• 沪深300：收盘价3166点，下跌0.49%，向布林下轨1下跌，整体震荡看空
• 中证500：收盘价4337点，下跌1.67%，震荡看空
• 创业板指：收盘价1310点，下跌2.28%，震荡看空

新股收益率监测

• 本周核准IPO：3家
• 新股开板收益率平均：152%，较11月下降59个百分点
• A类账户：12月份打新收益率1.2亿元规模年化收益率最高为6.72%
• B类账户：1.2亿元规模年化收益率最高为4.78%
• C类非受限账户：0.6亿元规模年化收益率最高为1.09%，1.2亿元规模年化收益率为2.04%

主要观点

• 短期避险：由于市场不确定性增大，建议短期保持谨慎，以弱周期行业为主
• 风格偏向价值：市场风格偏向价值，大盘价值表现优于成长股
• 震荡行情：沪深300、中证500、创业板指均处于震荡看空状态
• 解禁压力：未来四周解禁规模较大，可能对市场造成一定压力

关键信息

• 市场表现：A股整体下跌，行业分化明显，部分行业如家电、建筑表现较好
• 资金流动：两融余额小幅下降，北向资金净流入，但南向资金部分流出
• 新股收益率：本周新股开板收益率有所下降，但A类账户表现相对较好
• 择时指标：扩散指标和布林带均显示短期震荡看空，市场可能面临调整

相关报告

• 《A股率先调整，未来风险可控》（2018-11-23）
• 《缩量整固，静待突破》（2018-11-30）
• 《从等待到期待，短期更加乐观》（2018-12-07）

分析师信息

• 分析师：肖承志
• 执业证书编号：S0550518090001
• 联系方式：021 2036 1264，xiaocz@nesc.cn

数据来源

• 东北证券
• Wind资讯

总结

本报告指出当前市场不确定性增加，建议投资者短期保持谨慎，以弱周期行业为主，辅以强波动成长股。从资金跟踪来看，解禁规模较大，两融余额小幅下降，北向资金净流入。从指数择时来看，沪深300、中证500、创业板指均处于震荡看空状态。整体来看，市场仍处于底部配置价值区间，建议投资者关注大盘价值风格，控制风险。