20241108-海证期货-镍周度行情分析_成本坚挺_镍价低位修复_17页_1mb

镍周度行情分析总结

2024年11月8日，海证期货研究所发布了镍周度行情分析。以下是关键内容总结：

供应端：镍矿进口下滑，成本支撑明显

1. 菲律宾镍矿供应减少：由于Surigao地区矿山减产及台风影响，镍矿装船和运输效率下降，进口呈现季节性下滑。
2. 印尼镍矿配额增加：印尼镍矿配额上升缓解当地供应紧张，但镍矿价格仍高，致原生镍成本坚挺。
3. 成本结构分化：电积镍生产中，仅一体化MHP生产线有利润，其余成本较高，亏损严重。
4. 库存增加：国内外镍期货库存同步上升，供应过剩压力加大，纯镍库存持续积累。

需求端：排产小幅回升，终端传导效率待观察

1. 不锈钢排产环比增长：11月不锈钢粗钢排产增107%，300系增长尤为显著。
2. 新能源汽车需求：政策支持下新能源汽车销量保持增长，但三元材料需求相对疲软，地缘政策传导效率待观察。
3. 不锈钢社会库存回落：不锈钢社会库存略有下降，终端消费仍有改善空间。

成本端：成本支撑明显，利润修复缓慢

1. 电积镍成本高位：外采原料生产电积镍成本较高，一体化MHP成本相对较低。
2. 镍铁利润分化：山东镍铁利润良好，福建、江苏地区利润下滑或亏损。

库存及价差端：库存增加，期现价差变化

1. 国内外库存同步增加：上期所和LME镍库存双双上升，供应过剩格局延续。
2. 期现价差波动：近期可参与买近卖远组合，赚取价差收敛收益。

综合观点及策略建议

1. 镍价弱势运行：基本面疲软导致镍价阴跌，但成本支撑增强修复需求。
2. 策略建议：多单轻仓持有，设好止盈止损；买入保值建议继续持有；价差策略可考虑参与隔月合约价差收敛。

镍市场虽供应过剩格局未改，但成本支撑及新能源政策或带来阶段性机会。需密切关注需求端变化及库存累积情况。