20230416-新湖期货-新湖有色（镍）周报_中期过剩格局确定_镍逢高建立空单_7页_3mb

新湖有色（镍）周报总结

核心内容概述

本周镍价及不锈钢价格出现强势反弹，主要受宏观情绪改善和市场挺价情绪提振影响。然而，尽管短期价格有所回升，中期供应过剩的预期仍对镍价形成压制，预计镍价难以持续走高，建议逢高建立空单。同时，不锈钢市场虽有去库迹象，但基本面仍偏弱，社会库存压力较大，价格反弹持续性存疑。

主要观点

镍价走势

• 宏观情绪改善：本周宏观市场情绪有所好转，有色金属整体上涨，镍价也受到带动。
• 库存低位支撑：纯镍库存持续降至历史极低水平，盘面Back价差扩大，对镍价形成支撑。
• 供应增加预期：一季度国内纯镍产量显著回升，3月产量达16980吨，同比增加35.5%；二季度预计仍有约3000吨/月的产能增量，纯镍短缺已明显缓解。
• 中期供应过剩：全球电解镍新增项目较多，但大多集中在下半年投产，中期供应将逐渐转为过剩，压制镍价上涨。
• 建议操作：预计镍价难以持续走高，可考虑逢高建立空单。

不锈钢市场

• 价格反弹：不锈钢价格强势反弹，主要因青山重启限价销售，市场看空氛围缓和。
• 库存下降：不锈钢库存持续下降，本周下降6.1万吨，其中300系下降4.2万吨。
• 钢厂利润回升：不锈钢价格回升后，钢厂利润有所改善，但排产未明显减量，库存压力仍大。
• 下游需求疲弱：尽管涨价初期刺激部分贸易商补库，但下游终端客户采购意愿仍偏弱，需求疲软。
• 建议操作：不锈钢价格反弹持续性存疑，建议逢高建立空单。

关键信息

现货市场动态

• 现货升贴水变化：金川镍升水7400元/吨，俄镍升水7300元/吨，镍豆升水3300元/吨。
• 需求不足：现货成交整体遇冷，贸易商为促成交下调升贴水。
• 镍铁价格回升：镍铁价格回升40元/镍，中高镍铁价格回升至1080元/镍。

镍矿市场

• 价格承压：镍矿价格止跌，但供应增加预期下仍承压。
• 报价走高：贸易商报价有所走高，但成交尚未落地。
• 库存上升：本周镍矿港口库存上升16.5万湿吨。

电解镍库存

• 上期所库存：本周增加766吨至2271吨。
• 社会库存：国内电解镍社会库存回升179吨至7568吨。
• LME库存：LME镍库存下降894吨至4.1万吨。

产能与产量

• 国内产量：3月国内精炼镍总产量16980吨，环比减少0.88%，同比增加35.5%。
• 4月产量预期：预计4月国内产量17400吨，主要受华东小型厂家恢复生产影响。
• 全球新增产能：全球电解镍新增项目较多，但大多集中在下半年投产，中期供应将转为过剩。

行业动态

• 硫酸镍需求下降：受电芯企业市场低迷影响，三元前驱体厂商对硫酸镍需求下降，硫酸镍企业主动降价促销，但效果不佳。
• 镍中间品供大于求：镍中间品企业开始主动出货，后续供大于求趋势明显，价格难涨易跌。

总结

综上所述，本周镍价及不锈钢价格因宏观情绪改善和市场挺价情绪而反弹，但中期供应过剩预期持续压制价格走势。建议投资者在价格高位时考虑建立空单。不锈钢市场虽有去库迹象，但基本面未有明显改善，库存压力仍较大，价格反弹持续性存疑。镍矿市场情绪好转，但供应增加预期仍对价格形成压力，镍中间品市场供大于求趋势明显，可能拖累硫酸镍价格。整体来看，市场仍需关注下游需求变化及成交动态，短期反弹难改中期偏空格局。