20210412-金源期货-镍周报_镍价低位突破上涨_后市需持谨慎态度_5页_776kb

钢铁有色行业镍周报总结（2021年4月12日）

核心内容

本次周报主要分析了2021年4月镍市场的走势及未来展望，涉及镍价、镍矿、镍铁及不锈钢等上下游产品。报告指出，镍价在近期低位震荡后出现反弹，但中长期上涨支撑已减弱，需保持谨慎态度。

主要观点

镍价走势

• 短期上涨：上周镍价震荡上涨，突破了此前12万-12.5万的低位震荡区间，周内最高触及127750元/吨，最终收于126170元/吨，涨幅为2.19%。
• 伦镍表现：LME镍价也呈现震荡上行趋势，周内最高达到16875美元/吨，最终收于16625美元/吨，涨幅为2.47%。
• 现货市场：长江有色网、华通现货及广东现货镍价均有不同程度上涨，周内均价维持在126700-128800元/吨之间。

镍价合理区间

• 当前镍价已突破前期低位震荡区间，但尚未达到合理价格区间。
• 报告测算，镍价的合理价格应为12.5-13万元/吨。
• 短期内镍价仍有上涨空间，但中长期上涨逻辑已崩塌，需警惕反弹后的回调风险。

镍矿与镍铁市场

• 镍矿价格：1.5%CIF均价维持在72美金/湿吨，价格商谈僵持。
• 镍铁价格：SMM高镍生铁均价为1095元/镍点（出厂含税），印尼镍生铁均价为1075元/镍（到港含税）。
• 镍铁供应：3月份印尼样本企业镍铁产量为55.33万吨（实物量），环比增加4.87%，金属量为71818吨，环比增加9.21%，同比增加66.9%。
• 供应压力：印尼镍铁生产线仍在持续投产，短期内镍铁过剩压力依然较大。

不锈钢需求

• 产量增长：3月份不锈钢产量达到299.2万吨，环比增加22.1%，同比增加47.1%，创历史新高。
• 价格支撑：不锈钢价格未出现下跌，反而因需求支撑而紧缺，带动镍需求预期上升。
• 需求支撑：不锈钢需求的持续增长为镍价提供了支撑，但短期内镍铁过剩仍限制镍价上涨空间。

关键信息

风险因素

• 宏观系统性风险：如全球经济复苏不及预期、政策变化等。
• 疫情风险：疫情超预期发展可能影响供应链及需求。

操作建议

• 建议观望：鉴于镍价已处于低位，且中长期上涨支撑不足，建议投资者保持观望态度。
• 反弹风险：若镍价出现较大幅度反弹，不宜继续追多。

库存情况

• LME库存：截至4月9日，LME镍库存较前一周下降1272吨，但仍处于高位，显示海外需求尚未明显好转。
• SHFE库存：SHFE镍库存较前一周下降338吨，国内库存偏紧格局持续。
• 全球库存：两大交易所库存合计267840吨，较前一周下降1610吨，但较去年同期增加10633吨。

图表分析

• 图表1：全球主要交易所库存变化，显示库存整体下降趋势。
• 图表2：现货升贴水走势，反映市场对镍的供需关系。
• 图表3：镍铁价格走势，显示镍铁价格在近期有所回升。
• 图表4：镍矿价格走势，显示镍矿价格维持稳定。
• 图表5：LME镍库存分类，提供更详细的库存数据。
• 图表6：镍内外比价，反映国内外镍价差异。
• 图表7：不锈钢库存，显示不锈钢库存变化趋势。
• 图表8：伦镍与升贴水走势，反映国际市场镍价波动情况。

总结

综上所述，镍价在近期出现反弹，但中长期上涨动力不足，需保持谨慎。下游不锈钢需求增长为镍价提供了支撑，但镍铁供应过剩限制了镍价的进一步上涨。投资者应关注宏观系统性风险及疫情发展，操作上建议观望，避免盲目追多。