20231030-紫金天风-镍周报_镍价低位,不锈钢原料支撑薄弱_19页_1001kb

镍市场分析报告

作者

• 卫来
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核心观点

偏空，认为沪镍下周呈现震荡偏弱，整体价格看空，与宏观面压制和供需过剩有关。

供给端分析

1. 精炼镍9月产量达2417吨，环比增长66%，同比大幅增长564%。
2. 国内电积镍逐步爬升，补充进口量的减少。
3. 镍矿进口量剧增（环比增长近800%），缓解前期紧张但实际供给压力仍大。

需求端分析

1. 不锈钢消费疲软，主力钢厂持续亏损，11月减产预期明显。
2. 电积镍利润微薄，进口量下降。
3. 硫酸镍需求减弱，三元前驱体产量下降，价格倒挂风险增加。

价格走势

1. 沪镍盘面偏弱震荡，月差结构近强远弱。
2. LME镍0-3升水约-230美元/吨，符合空头预期。
3. 上期所镍贴水500元/吨，金川镍升水3400元/吨，环比下行。

宏观因素

• 市场预期美联储维持高利率，对商品价格构成压制。
• 印尼矿端四季度放量关注。
• 中国加码监督大宗商品交易，稳增长政策紧缩。

关键数据监测

• 不锈钢厂10月产量：降幅明显。
• 原料镍铁库存仍高，现货报价降至1100元/镍点。
• 冷轧不锈钢库存下降23.6%，热轧库存仍有小幅上升。

总体结论

不锈钢需求持续走弱，非钢需恢复不足，叠加宏观利空和供应宽裕，预计沪镍延续偏弱趋势。