20220717-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_半年报季临近_板块切换至基本面兑现阶段_16页_1mb

报告摘要

行业研究总结：汽车和汽车零部件行业周报 (2022/7/11-2022/7/17)

核心内容

本周汽车板块表现优于沪深300指数，整体下跌 $-0.7%$，跑赢指数3.3个百分点，在31个中信一级行业中排名第二。从二级行业来看，汽车零部件上涨 $+2.9%$，而乘用车、摩托车及其他、汽车销售及服务、商用车分别下跌 $-2.7%$、$-3.0%$、$-4.1%$、$-5.9%$。行业整体处于基本面兑现阶段，政策推动与新能源车周期叠加，预期下半年市场将有进一步增长。

主要观点

政策推动汽车消费：7月首周国内乘用车日均零售销量同比上涨 $+16.0%$，批发销量同比上涨 $+16.2%$，上险总量达56.1万辆。中央政策重申稳定汽车消费，预计9-10月政策红利将带动乘用车市场再度走强。
新能源车需求稳健：预计2022年下半年新能源乘用车销量将继续爬坡，全年预测为500-550万辆。政策扶持与2023年补贴取消将形成年末冲量效应。
比亚迪业绩超预期：公司预计1H22归母净利润为28-36亿元，同比增长 $138.59% - 206.76%$。主要得益于销量增长、新订单释放及核心零部件自供带来的成本控制能力。
A/H股估值水平分析：A股PE-TTM约48x，接近2020至今均值+1x标准差；H股PE-TTM约20x，接近2020至今均值。板块估值逐步修复，进入高位震荡阶段。

关键信息

投资建议：整车方面推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、理想汽车、广汽集团；零部件方面推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。
重点公司表现：
- 比亚迪：销量增长强劲，新能源车市场占有率领先，对冲原材料上涨压力。
- 长城汽车：上半年净利润增长 $50.2% - 67.2%$，销量回暖，产品结构优化。
- 长安汽车：上半年净利润增长 $189.14% - 258.54%$，6月销量同比上升 $19.87%$，品牌向上趋势明显。
- 福耀玻璃：A/H股均获买入评级，盈利预测显示未来三年EPS持续增长，PE逐步下降。
- 伯特利：业绩稳步提升，获买入评级。
- 拓普集团：上半年净利润增长 $45% - 60%$，盈利预期良好。
行业动态：
- 吉利汽车：发布雷达品牌，首款车型RD6即将上市，主打混动与纯电市场。
- 五菱汽车：进军混动市场，依托新能源三电供应链及自主研发能力。
- 奔驰与腾讯合作：在自动驾驶领域展开战略合作。
- MINIEYE发布iPilot方案：聚焦高速领航辅助，推动L2+自动驾驶技术落地。
- 发改委推动新能源公交发展：2025年城市新能源公交车辆占比目标提高至 $72%$。
- 中汽协发布出口数据：上半年新能源汽车出口同比增长1.3倍，占汽车出口总量的 $16.6%$。
- 财政部公布购置税数据：上半年车辆购置税收入为1374亿元，同比下降 $30.7%$。
新车上市：7月11日至15日期间，多家厂商推出新款或改款车型，涵盖燃油车与新能源车，价格区间广泛。