汽车和汽车零部件行业2021年12月汽车销量跟踪报告：2021年新能源汽车产销两旺，2022E高景气度有望持续-20220114-光大证券-17页_1mb

行业研究总结

核心内容

2021年新能源汽车行业保持强劲增长态势，全年累计产销均超过350万辆，渗透率显著提升。尽管12月整体汽车市场销量同比略有下降，但新能源汽车产销仍维持高速增长，成为推动行业发展的主要动力。同时，传统燃油车市场受疫情后恢复及政策影响，呈现波动趋势。

主要观点

• 整体汽车市场：2021年12月汽车批发销量同比下降1.6%，但环比增长10.5%，全年销量同比增长3.8%。乘用车销量表现优于商用车，后者因国六排放标准切换、房地产行业低迷等因素，全年销量同比下降6.6%。
• 新能源汽车市场：2021年12月新能源汽车销量同比增长113.9%，渗透率达19.1%；全年新能源汽车销量达352.1万辆，同比增长157.5%，渗透率达13.4%。新能源乘用车销量占新能源汽车总量的93.8%，呈现显著增长。
• 细分市场表现：新能源乘用车12月销量同比增长120.6%，全年销量增长167.5%；新能源商用车12月销量同比增长46.6%，全年销量增长54.0%。新能源乘用车渗透率在12月达到20.6%，商用车渗透率则为9.1%。
• 库存情况：2021年前三季度汽车行业去库存明显，但四季度厂商库存迅速回补，库存水平回升但仍处于警戒线下方。
• 投资建议：持续看好新能源汽车市场增长潜力，尤其是A00级、高端纯电动及插电混动车型。推荐传统车企长城汽车、吉利汽车，建议关注比亚迪；新势力推荐特斯拉，建议长期关注理想。
• 风险分析：包括芯片短缺缓解不及预期、原材料价格上涨、行业增长不及预期、宏观经济波动、政策变化、技术路线变更及市场竞争加剧等。

关键信息

2021年12月市场数据

• 汽车批发销量：278.6万辆，同比下降1.6%，环比增长10.5%。
• 乘用车批发销量：242.2万辆，同比增长2.0%，环比增长10.5%。
• 商用车批发销量：36.4万辆，同比下降20.1%，环比增长10.5%。
• 新能源汽车销量：53.1万辆，同比增长113.9%，环比增长11.1%。
• 新能源汽车渗透率：19.1%。
• 新能源乘用车销量：49.8万辆，同比增长120.6%，环比增长10.3%。
• 新能源商用车销量：3.3万辆，同比增长46.6%，环比增长24.9%。

2021年全年累计数据

• 汽车批发销量：2,627.5万辆，同比增长3.8%。
• 乘用车批发销量：2,148.2万辆，同比增长6.5%。
• 商用车批发销量：479.3万辆，同比下降6.6%。
• 新能源汽车累计销量：352.1万辆，同比增长157.5%。
• 新能源乘用车累计销量：333.4万辆，同比增长167.5%。
• 新能源商用车累计销量：18.6万辆，同比增长54.0%。
• 新能源乘用车渗透率：15.6%。
• 新能源商用车渗透率：4.0%。

重点公司盈利预测与估值

估值趋势

2021年12月至今，汽车行业PE估值略微下行，但货车与客车PE估值微涨。整体估值处于历史低位，可能与市场预期调整及行业增长预期有关。

结论

新能源汽车市场在2021年表现强劲，成为推动汽车消费增长的重要引擎。尽管整体汽车市场在12月有所波动，但新能源车销量持续上升，渗透率稳步提升。未来，随着芯片供应缓解、新能源渗透率提高及智能电动化推进，行业有望保持增长。投资建议聚焦于具备产品周期优势及供应链能力的车企，同时需关注潜在风险因素。