汽车和汽车零部件行业2020年12月汽车销量跟踪报告：12月数据维持向好，车市全年V型反转-20210118-光大证券-15页_2mb

2020年12月汽车市场总结

核心内容

2020年12月，中国汽车市场整体呈现向好趋势，销量和产量均实现同比增长。新能源汽车市场继续保持高增长，动力电池装机量显著提升。行业估值在复苏周期中出现修复，为2021年提供了新的配置机会。

主要观点

• 汽车市场整体回暖：12月汽车销量达283.1万辆，同比增长6.4%，环比增长2.1%。全年销量2531.1万辆，同比下降1.9%。
• 乘用车表现优于商用车：乘用车销量同比增长7.2%，环比增长3.3%，全年累计销量同比下降6.0%；商用车销量同比增长2.4%，环比下降3.6%，全年累计销量同比增长18.7%。
• SUV持续增长：SUV销量同比增长14.2%，是增速最高的车型。
• 新能源汽车高增长：12月新能源汽车销量24.8万辆，同比增长49.5%，环比增长22.0%。其中纯电动乘用车销量18.9万辆，同比增长76.0%；插电混动乘用车销量3.7万辆，同比增长81.4%。
• 动力电池装机量持续上升：12月动力电池装机量13.0Gwh，同比增长33.4%，环比增长22.0%。磷酸铁锂电池装机量增长显著，环比增长46.0%。
• 行业估值修复：汽车板块估值在复苏周期中修复，预计2021年有概率进入过热时区。传统整车股可能进入震荡阶段，零部件板块或迎来配置机会。

关键信息

1. 汽车市场

• 12月销量：283.1万辆，同比增长6.4%，环比增长2.1%。
• 全年销量：2531.1万辆，同比下降1.9%。
• 乘用车销量：2017.8万辆，同比下降6.0%。
• 商用车销量：513.3万辆，同比增长18.7%。
• 库存情况：12月厂商库存101.9万辆，环比微增0.1%；其中商用车库存环比增长13.9%。

2. 新能源汽车市场

• 12月销量：24.8万辆，同比增长49.5%，环比增长22.0%。
• 新能源乘用车销量：22.6万辆，占比91.1%。
• 新能源商用车销量：2.2万辆，同比增长-41.4%，环比增长55.7%。
• 纯电动乘用车销量：18.9万辆，同比增长76.0%。
• 插电混动乘用车销量：3.7万辆，同比增长81.4%。

3. 动力电池市场

• 12月装机量：13.0Gwh，同比增长33.4%，环比增长22.0%。
• 三元电池：装机量5.97Gwh，环比增长2.2%。
• 磷酸铁锂电池：装机量6.89Gwh，环比增长46.0%。
• 动力电池企业排名：宁德时代（6.79Gwh）、比亚迪（2.03Gwh）、国轩高科（0.94Gwh）。

4. 投资建议

• A股汽车板块：维持“买入”评级，个股建议关注长安汽车、上汽集团。
• 零部件板块：建议关注华域汽车、万丰奥威、中鼎股份、兆丰股份。
• 港股及海外汽车：维持“增持”评级，推荐吉利汽车、长城汽车（H）、长期关注特斯拉。
• 新能源汽车：建议关注比亚迪、宁德时代、国轩高科、孚能科技、亿纬锂能、璞泰来；同时关注上游原材料厂商如德方纳米、恩捷股份、星源材质、天赐材料、嘉元科技。

风险分析

• 行业增长不及预期：消费市场低迷可能影响汽车销量。
• 宏观经济扰动：房地产对消费的挤压效应可能降低购车意愿。
• 政策落地不及预期：促销政策效果可能不如预期。
• 新能源汽车政策变化：政策调整可能对行业发展产生影响。
• 技术路线变更风险：新技术可能冲击原有技术路线。
• 市场竞争加剧：行业产能可能短期内超过需求，导致过剩。

行业与公司评级

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

作者信息

• 分析师：杨耀先、邵将、倪昱婧CFA、马瑞山、王威
• 执业证书编号：S0930520120001、S0930518120001、S0930515090002、S0930518080001、S0930517030001
• 联系方式：详见文档末尾“联系我们”部分

附注

• 本报告基于假设，分析结果可能存在差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。