汽车和汽车零部件行业2021年8月汽车销量跟踪报告：8月乘用车新能源渗透率近20_，电动智能化提速前进正当时-20210913-光大证券-18页_1mb

报告摘要

行业研究总结：2021年8月乘用车市场与新能源汽车发展

核心内容概览

2021年8月，中国汽车市场整体产销同比继续下降，但1-8月累计销量保持稳定增长。新能源汽车继续保持高速增长，渗透率显著提升，电动智能化趋势加速。动力电池装机量再创新高，行业供需关系出现结构性变化。投资建议指出，乘用车板块估值修复充分，但利润增速低于零部件板块，零部件板块有望成为最优配置。

主要观点

1. 汽车市场表现

8月整体表现：
- 汽车批发销售179.9万辆，同比-17.8%，环比-3.5%。
- 乘用车销售155.2万辆，同比-11.7%，环比0%；商用车销售24.7万辆，同比-42.8%，环比-20.9%。
- 1-8月累计销量1655.6万辆，同比+13.7%。
- 与2019年同期相比，整体销量增长3.1%；商用车增长23.9%，乘用车降低1.4%。
分车型表现：
- 轿车销量同比-10.1%，环比+4.3%。
- SUV销量同比-14.4%，环比-5.6%。
- MPV销量同比-12.6%，环比+8.4%。
- 交叉乘用车销量同比+13.3%，环比+11.5%。
零售端表现：
- 8月广义乘用车零售销量147.7万辆，同比-14.7%，环比-3.3%。
- 1-8月累计零售销量1290.0万辆，同比+17.1%。
- 新能源汽车对零售端增长贡献显著，占1-8月同比增量的54%。
库存情况：
- 8月厂商库存环比下降，整体库存水平保持平稳合理。
- 乘用车库存下降5.2%，商用车库存下降6.4%。
- 8月经销商库存系数为1.37，库存预警指数位于荣枯线之上，但整体库存水平处于近三年低位。

2. 新能源汽车发展

8月销量：
- 新能源汽车销量32.1万辆，同比+181.9%，环比+18.6%。
- 新能源汽车产量30.9万辆，同比+180.6%，环比+8.8%。
- 1-8月累计销量179.9万辆，同比+194.0%；累计产量181.3万辆，同比+192.8%。
渗透率：
- 8月新能源渗透率17.8%，其中乘用车19.8%，商用车2.0%。
- 1-8月新能源乘用车累计渗透率13.0%，新能源商用车1.5%。
销量结构：
- 乘用车占新能源汽车销量的95.6%，商用车占4.4%。
- 8月纯电动乘用车销量25.1万辆，同比+198.2%；插电混动乘用车销量5.6万辆，同比+171.7%。

3. 动力电池市场

8月装机量：
- 动力电池装机量12.6GWh，同比+144.9%，环比+11.2%。
- 纯电动乘用车、客车、专用车装机量分别同比+179.9%、-44.8%、+457.6%。
技术路线：
- 三元电池装机量同比+51.9%，环比-2.1%。
- 磷酸铁锂电池装机量同比+361.8%，环比+24.4%。
市场格局：
- 宁德时代、比亚迪、国轩高科占据前三，市占率分别为51.7%、19.1%、5.5%。

关键信息

1. 投资建议

乘用车板块：关注吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉。
零部件板块：关注被错杀的细分行业龙头中鼎股份。
新能源汽车相关：
- 充换电设备制造商与运营商。
- 产业链话语权强的电池厂商。
- 今明年供需偏紧的环节：隔膜、铜箔、PVDF、六氟磷酸锂。
- 海外新能源车市场持续超预期，关注国内海外配套供应商。

2. 风险分析

行业增长不及预期：消费市场低迷，行业增长可能不达预期。
宏观经济因素：房地产对消费的挤压效应、零部件成本上升。
政策变化：新能源汽车政策调整可能对行业发展造成影响。
技术更新：技术路线变更可能冲击现有产品。
市场竞争：新能源汽车行业竞争加剧，存在产能过剩风险。

估值与市场趋势

估值提升：8月至今，汽车板块PE估值明显提升，其中乘用车和零部件板块表现突出。
行业轮动：在补库周期开启后，汽车板块内大概率发生子行业轮动，零部件板块更受青睐。
全年预期：根据1-8月乘用车需求测算，2021年全年乘用车增速约4.6%，低于预测区间。
9月预期：预计行业同比增速在-9.8%至-5.9%之间。

总结

2021年8月，汽车市场整体产销下降，但新能源汽车继续保持高速增长，渗透率显著提升。动力电池装机量创新高，技术路线呈现分化趋势。投资建议指出，乘用车板块估值修复充分，但利润增速低于零部件板块，零部件板块更具备配置价值。行业面临多重风险，包括增长不及预期、宏观经济波动、政策变化、技术更新和市场竞争加剧。整体来看，汽车行业正处于电动智能化提速阶段，未来发展前景广阔。

展开完整摘要