20210222-万联证券-汽车行业周观点报告_汽车产销两旺_布局低估值核心零部件_10页_928kb

汽车行业周观点报告总结

核心内容

本报告分析了2021年2月汽车行业的整体表现、重要动态及投资建议，指出行业整体回暖，但部分子板块波动较大。同时，报告强调了新能源汽车的持续高增长趋势及全球业务布局对零部件企业的影响。

主要观点

• 行业回暖持续：2021年1月乘用车销量达204.5万辆，同比增长26.8%，连续9个月正增长，预计上半年乘用车市场仍保持良好增长。
• 新能源汽车高速增长：1月新能源汽车销量17.9万辆，同比增长238.5%，其中纯电动和插电混动分别增长319.8%和107.4%，显示新能源汽车市场依然强劲。
• 板块表现分化：上周汽车（申万）行业指数上涨0.45%，跑赢沪深300指数0.94个百分点，其中商用载客车涨幅最大（17.03%），汽车服务板块也表现亮眼（7.245%）；乘用车板块下跌1.67%，成为唯一下跌的子板块。
• 估值高位：当前汽车行业整体PE（TTM）为33.7倍，高于近9年历史均值；PB估值为2.8倍，同样高于历史均值，表明行业估值偏高，可能面临短期调整压力。
• 建议关注低估值企业：建议关注低估值的一线自主乘用车企及相关零部件供应商，特别是海外业务占比较大的优质零部件企业，因全球疫情缓解，海外业务有望改善。

关键信息

1. 行情回顾

• 行业指数表现：上周汽车（申万）行业指数上涨0.45%，跑赢沪深300指数0.94个百分点。
• 子板块涨跌：乘用车板块下跌1.67%，商用载货车上涨5.57%，商用载客车上涨17.03%，汽车零部件上涨0.59%，汽车服务上涨7.245%，其他交运设备下跌1.33%。
• 个股表现：208只个股中176只上涨，31只下跌，1只持平。涨幅前五为宇通客车（21.05%）、朗博科技（21.04%）、豪能股份（20.24%）、小康股份（18.40%）、海伦哲（15.64%）；跌幅前五为长华股份（-10.83%）、德赛西威（-8.44%）、新泉股份（-8.38%）、九号公司（-7.73%）、春风动力（-6.79%）。

2. 行业重要动态

• 政策支持：发改委表示将研究促进新能源汽车健康发展的政策措施。
• 地震影响：日本福岛地震导致丰田、日产等企业暂停多条生产线，影响供应链。
• 欧洲市场下滑：1月欧洲新车注册量暴跌26%，西班牙跌幅最大（52%），德国、英国、意大利分别下降31%、40%、14%。

3. 公司重点公告

• 天润工业：2020年业绩增长显著，受益于商用车市场景气、智能制造及产品结构优化。
• 常熟汽饰：控股股东罗小春增持公司股份，计划完成。
• 小康股份：子公司SERES与ELM、FORUM签订合作意向协议，涉及EVAP工厂及产品授权。

4. 行业重点数据跟踪

• 经销商库存：1月库存预警指数为60.1%，处于荣枯线之上，市场需求有所下滑。
• 传统汽车销量：
  • 乘用车销量204.5万辆，同比增长26.8%，环比下降11.6%。
  • 轿车销量97.4万辆（+31.6%），SUV销量97.1万辆（+25.2%），MPV销量8.2万辆（+8.6%）。
  • 客车销量3.6万辆（+30.1%），环比下降41.8%。
  • 货车销量42.2万辆（+44.3%），环比增长7.2%；重卡销量18.3万辆（+57.2%），维持高景气。
• 新能源汽车销量：1月新能源汽车销量17.9万辆，同比增长238.5%；新能源乘用车销量17.2万辆（+259.1%），新能源商用车销量0.7万辆（+45.0%）。

投资建议

• 乘用车板块：建议关注低估值一线自主乘用车企及相关零部件供应商。
• 新能源汽车板块：虽然当前估值偏高，但行业高增长仍具吸引力，建议逢低关注核心零部件供应商。
• 海外业务布局：全球疫情缓解，海外业务占比较大的优质零部件企业有望受益，建议重点关注。

风险提示

• 销量不及预期：乘用车和新能源汽车销量若未达预期，可能影响行业表现。
• 全球疫情失控：疫情若持续恶化，将对全球汽车产业链造成冲击。
• 中美贸易摩擦：若加剧，可能影响出口及供应链稳定性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

附注

• 本报告为相对评级体系，仅供参考，不构成投资决策依据。
• 报告内容基于公开资料和调研信息，不承担任何法律问题保证。
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