20210117-兴业证券-有色金属行业周报_季节性淡季价格回调_资源瓶颈利好钴锂价格加速_22页_3mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告发布于2021年1月17日，主要分析了2021年初有色金属市场行情，涵盖工业金属、新能源金属、贵金属及小金属等板块，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 工业金属价格回调，但需求预期良好

   • 工业金属如铜、铝、锌、铅等进入季节性消费淡季，价格短期回调，但市场仍看好春季需求复苏。
   • 美国扩大财政刺激政策及宽松货币政策对工业金属价格形成支撑，尤其是铜和电解铝。

2. 新能源金属价格持续上涨，资源稀缺性凸显

   • 新能源汽车产销超预期，动力电池装机量增长，推动钴、锂等资源价格上涨。
   • 钴原料库存紧张，MB钴价及折扣系数上行，锂价因供需紧张和成本上升而持续上涨。
   • 重点推荐华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、正海磁材等新能源相关企业。

3. 贵金属价格短期震荡，中长期仍有支撑

   • 黄金、白银价格小幅下跌，但金价受疫情及宽松政策支撑，中长期仍有上涨动力。
   • 建议关注山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源等公司。

4. 市场风险提示

   • 强势美元、地缘政治风险及经济复苏不及预期是主要风险因素。

关键信息

工业金属表现

• 铜：

  • 周跌幅为1.86%，LME铜库存环比减少4.76%，现货升水扩大。
  • 重点推荐：紫金矿业、西部矿业，建议关注五矿资源。

• 铝：

  • 周跌幅为3.1%，LME铝库存环比减少1.31%，国内社会库存回升。
  • 重点推荐：云铝股份、神火股份、索通发展，建议关注南山铝业。

• 锌：

  • 周跌幅为6.06%，国内社会库存小幅上升。
  • 重点推荐：无明确提及，建议关注市场变化。

• 铅：

  • 周跌幅为1.59%，国内部分冶炼厂开工率下降。

• 锡：

  • 周涨幅为1.59%，现货升贴水上升，市场流通货源偏紧。

• 镍：

  • 周涨幅为2.94%，市场对不锈钢及新能源需求支撑良好。
  • 重点推荐：无明确提及，建议关注市场动态。

新能源金属表现

• 钴：

  • 电解钴及氢氧化钴价格上涨，原料库存紧张。
  • 建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、索通发展等。

• 锂：

  • 碳酸锂、氢氧化锂价格持续上涨，供需结构改善。
  • 建议关注赣锋锂业、天齐锂业等。

贵金属表现

• 黄金：

  • COMEX黄金价格下跌1.20%，但实际利率及政策支撑仍存。
  • 重点推荐：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源，建议关注赤峰黄金。

• 白银：

  • COMEX白银价格下跌2.63%，国内价格也呈下跌趋势。

小金属表现

• 钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、高碳铬铁、金属钴、精铟、钽铁矿、二氧化锗、金属铋等价格均有不同程度上涨。

投资建议

• 重点推荐：

  • 工业金属：铜板块（紫金矿业、西部矿业）、铝板块（云铝股份、神火股份、索通发展）、新能源（华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、正海磁材）、贵金属（山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源）。

• 建议关注：

  • 二线钴锂标的：雅化集团、盛新锂能、盛屯矿业。
  • 铝板块：南山铝业。
  • 贵金属：赤峰黄金。

风险提示

• 强势美元：可能对贵金属价格造成压力。
• 全球地缘政治风险：影响资源供应及市场情绪。
• 经济复苏低于预期：可能削弱工业金属需求及价格上涨动力。

附注

• 本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，分析师邱祖学、王琪，研究助理赖丹丹、于嘉懿。
• 报告基于Wind、亚洲金属网、SMM等数据来源，分析时间范围为2020年12月21日至2021年1月15日。