20210110-兴业证券-有色金属行业周报_季节性淡季不改价格上行_资源瓶颈驱动钴锂价格加速_22页_2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年1月上旬金属及贵金属市场走势，重点推荐铜、铝、钴、锂、贵金属等板块。整体来看，尽管部分工业金属进入季节性淡季，但价格仍呈现上行趋势，主要受资源瓶颈、财政刺激预期及需求端支撑影响。

主要观点

工业金属

• 铜：价格持续上涨，创历史新高，主要因美国财政刺激预期提振市场情绪，同时南美精矿发运问题和智利船运受阻导致供应紧张，叠加终端消费淡季，铜价仍有上行空间。
• 铝：LME铝价上涨，国内铝价小幅下跌，但库存增加和河北疫情担忧使市场情绪偏弱，预计下周铝价将维持弱势震荡。
• 锌：价格低位回升，受进口窗口关闭和国内库存下降影响，短期内走势偏强。
• 铅、锡、镍：价格波动较小，铅价受消费预期影响，锡价受政策变化影响，镍价因基本面支撑维持高位震荡。

新能源金属

• 钴：原料及产品库存偏紧，贸易商惜售，价格快速上涨，钴中间品及钴盐价格均有提升。
• 锂：电池级及工业级碳酸锂价格大幅上涨，部分锂盐厂因检修导致供给紧张，氢氧化锂价格也同步上涨。

贵金属

• 黄金：受美债收益率上升和美元走强压制，金价下跌，但全球央行宽松政策和通胀预期仍支撑未来黄金价格。
• 白银：价格下跌，但市场仍看好其长期表现。

关键信息

重点推荐个股

• 铜板块：紫金矿业、西部矿业，建议关注五矿资源。
• 铝板块：云铝股份、神火股份、索通发展，建议关注南山铝业。
• 新能源板块：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、正海磁材，建议关注雅化集团、盛新锂能、盛屯矿业。
• 贵金属板块：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源，建议关注赤峰黄金。

市场动态

• 特斯拉Model Y降价：大幅降价引发市场对新能源汽车需求的进一步关注，推动钴、锂等材料价格走高。
• 欧洲电动车销量激增：12月欧洲三国新能源车销量同比+483%，环比+81%，显示市场对新能源的强劲需求。
• 钴锂资源紧张：部分锂盐厂停产检修，钴原料及产品库存偏紧，导致价格快速上涨。

风险提示

• 强势美元：可能压制贵金属价格。
• 全球地缘政治风险：可能影响供应链和市场稳定。
• 经济复苏低于预期：可能导致金属需求不及预期。

数据与图表支持

• 提供了多张图表和表格，包括金属价格、库存、加工费、ETF持仓、金银比、价差等，帮助投资者更全面地了解市场动态。
• 图表涵盖主要交易所库存变化、期货价格走势、现货价格波动、成本结构等，增强了分析的可视化和可操作性。

投资评级

• 维持行业“推荐”评级，认为有色金属行业整体表现优于市场。
• 股票评级分为买入、审慎增持、中性、减持和无评级，依据股价相对于市场指数的涨跌幅。
• 行业评级分为推荐、中性和回避，反映行业相对市场表现。

结论

整体来看，尽管部分工业金属进入淡季，但市场情绪、资源瓶颈和新能源需求的持续增长推动了铜、铝、钴、锂等金属价格的上行。贵金属板块虽受美元走强压制，但长期仍具备配置价值。投资者应关注相关板块的动态，并留意市场风险。