20170320-财富证券-有色金属行业点评报告_钴锂持续发力_铝铜回调企稳_14页_2mb

行业点评报告总结

核心内容概述

本报告为2017年3月20日发布的有色金属行业点评，重点分析了锂、钴、铝、铜等金属板块的表现及未来趋势，提出投资推荐，并提示相关风险。

主要观点

1. 板块整体表现

• 有色金属板块：2017年2月1日至3月17日，上涨4.90%，跑赢上证综指（2.48%）2.42个百分点。
• 锂与钴板块：表现突出，涨幅较大，成为市场焦点。
• 基本金属板块：受供给端收缩影响，出现回调，但预计在消费旺季到来后趋于稳定。

2. 重点金属分析

钴

• 供需格局改善：全球钴市场2017年可能出现4200吨缺口，供需结构改善推动钴价上涨。
• 价格走势：2月初至3月17日，国内钴价上涨31%至39.5万元/吨，近期涨幅放缓。
• 受益标的：华友钴业、格林美、洛阳钼业、寒锐钴业。

锂

• 氢氧化锂供需紧张：未来新增产能主要集中在2018-2019年，2017年可能出现供应缺口。
• 价格走势：氢氧化锂价格高于碳酸锂，价差扩大。
• 受益标的：赣锋锂业、天齐锂业。

铝

• 环保限产与供给侧改革：京津冀及周边地区电解铝厂限产30%以上，预计影响2017年电解铝产能约123万吨。
• 受益标的：中国铝业、云铝股份。

铜

• 罢工影响供给：三大矿山罢工导致全球约11%的铜产量减少，铜精矿现货加工费走低。
• 价格走势：LME铜价在3月反弹，供需基本面支撑铜价中枢上移。
• 受益标的：铜陵有色、云南铜业、江西铜业。

3. 其他金属

• 锑：环保督查推升价格上涨，预计中长期价格稳中有升。
• 贵金属：美联储加息落地后金价反弹，但长期仍受压制，反弹空间有限。

关键信息

投资要点

• 锂与钴：受益于新能源汽车高能量密度趋势，需求增长快，价格强势。
• 铝与铜：关注供给侧改革与环保限产，供给端收缩支撑价格中枢上移。
• 锑：环保督查影响供应，价格上涨空间仍存。
• 贵金属：金价反弹，但长期逻辑受美联储加息压制。

估值情况

• 有色金属板块：截至3月17日，PE（TTM）中值为78.71，高于A股整体估值。
• 子板块：稀土和其他稀有小金属板块估值仍处于高位。

投资策略

• 成长主线：关注新能源汽车产业链，特别是钴、锂等上游材料。
• 周期主线：关注供给侧改革与环保限产对铝、铜等金属的支撑作用。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新能源汽车发展不及预期
• 供给端超预期

评级说明

受益标的汇总

钴相关

• 华友钴业
• 格林美
• 洛阳钼业
• 寒锐钴业

锂相关

• 赣锋锂业
• 天齐锂业

铝相关

• 中国铝业
• 云铝股份

铜相关

• 铜陵有色
• 云南铜业
• 江西铜业

锑相关

• 湖南黄金

贵金属相关

• 黄金与白银（受加息影响，反弹空间有限）

附注

• 本报告由财富证券研究发展中心发布。
• 报告中所有数据均来源于公开资料，不构成投资建议。
• 投资者应自行关注信息更新，谨慎决策。