20240704-德邦证券-长安汽车-000625.SZ-6月深蓝G318正式上市_阿维塔将首批搭载华为乾崑ADS_3.0_4页_845kb

长安汽车（000625SZ）行业点评：销量增长与战略深化

核心数据

□ 6月交整车销量225万辆，环比+108%，自主品牌销量189万辆，同比+20%、环比+105%。
□ 北美自主品牌138万辆、同比+1%、环比+122%；海外销量29万辆，同比+463%；新能源车64万辆，同比+600%。
□ 1-6月累计销量1334万辆，同比增长97%，海外与新能源车增长显著。

增长亮点

✅ 新能源与海外扩张快：自主品牌6月新能源销量首度单月破60万辆，1-6月累计销量增长近700%。
✅ 新车型上市与交付提升：

• 深蓝G318：两驱版17.59-19.99万元，四驱版19.99-22.99万元，凭借增程技术与跨界设计获5天订单超1.4万辆。
• 启源品牌：6月交付环比+119%，累计挺高至7.3万辆。
  ✅ 智能化合作深化：阿维塔成为华为核心战略合作方，首批搭载乾崑ADS3.0，同步中东市场。

产品与合作

• 阿维塔：6月交付4.68万辆，海外扩张迈出步伐。
• 华为合作：智能驾驶技术合作提升产品科技含量，增强品牌溢价。

财务与估值

📉 盈利预测：归母净利润2024-2026年分别为81、103、126亿元，PE分别16、13、11倍， 维持“买入”评级。
📉 流动性、负债率稳定，但净利润YOY由正转负需关注转型压力。

风险提示

• ⚠️ 市场竞争加剧及新能源转型不及预期的风险；
• ⚠️ 智能化落地与海外扩张的不确定性。

德邦证券 | 2024年7月4日

注：数据依据财报与行业报告整理，估值参考自报告日期（2024年7月4日）。