20220801-首创证券-煤炭开采行业简评报告_旺季持续平稳运行_稳增长_下后市可期_12页_1mb

煤炭行业简评报告总结

核心内容

本报告分析了2022年8月1日煤炭行业的市场表现、价格走势、库存情况及国际动态，并提出了投资建议和风险提示。整体来看，煤炭行业在“稳增长”政策下表现较为稳健，市场情绪有所改善，后市有望迎来反弹。

主要观点

• 旺季市场平稳运行：动力煤市场在供需紧平衡下保持平稳，价格高位运行。炼焦煤价格因需求疲软而持续走低，但期货价格出现反弹，市场情绪有所好转。
• 国内需求疲软，海外需求回升：国内炼焦煤需求未达预期，价格持续下跌，但随着“稳增长”政策的推进，地产和基建投资有望带动需求回暖。同时，全球煤炭消费量略有回升，多国出台保内需政策，海外煤炭价格维持高位。
• 投资建议：建议关注陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤等公司。
• 风险提示：稳增长政策效果有限，煤炭需求可能大幅不及预期。

关键信息

市场表现

• 煤炭板块：本周上涨2.12%，跑赢沪深300指数（-1.61%）。
• 个股表现：涨幅前七名的公司包括未来股份（26.48%）、华阳股份（24.42%）、ST大洲（7.63%）、平煤股份（3.82%）、辽宁能源（3.77%）、陕西煤业（2.63%）、山西焦化（2.28%）。
• 估值情况：煤炭板块平均市盈率（PE）为8.52倍，市净率（PB）为1.51倍，均处于A股全行业较低水平。

价格走势

• 动力煤：产地价格持平，港口现货价格微降，期货价格下降，贴水幅度微涨。
  • 陕西榆林Q5500报价884元/吨，山西大同Q5800报价620元/吨，内蒙鄂尔多斯Q5300报价915元/吨。
  • 环渤海动力煤综合价格指数为732元/吨，环比下降1元/吨。
  • 动力煤期货收盘价为787元/吨，环比下降6.44%。
• 炼焦煤：产地价格和港口价格下降，期货价格上涨，升水幅度上升。
  • 山西吕梁主焦煤市场价1800元/吨，环比下降14.29%。
  • 京唐港主焦煤库提价为2350元/吨，环比下降12.96%。
  • 炼焦煤期货收盘价2133.5元/吨，环比上涨10.86%。

库存数据

• 动力煤库存：北方港口库存2339万吨，环比下降3.43%；长江口库存527万吨，环比下降6.39%；广州港库存234.8万吨，环比下降15.93%。
• 炼焦煤库存：独立焦化厂库存735.3万吨，环比下降5.59%；钢厂库存819.03万吨，环比下降1.64%。
• 焦炭库存：港口总库存260.4万吨，环比下降0.65%。

国际动态

• 国际煤价：欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港煤炭价格均下跌。
• 全球需求回升：国际能源署（IEA）预计2022年全球煤炭消费量将增长0.7%，达到80亿吨，与2013年记录相当。
• 印度政策：印度政府启动“炼焦煤任务”，目标是到2030财年焦煤产量达1.4亿吨，并从俄罗斯进口8万吨焦精煤。
• 日本进口：日本煤炭进口量创2018年以来同期新高，与嘉能可签订高价动力煤长协合同，可能推高发电成本。

行业动态

• 国内保供政策延续：国家能源局将去冬今春煤炭保供政策统一延续到2023年3月，释放先进产能。
• 行业利润：上半年煤炭开采和洗选业利润总额同比增长157.1%，电力行业利润总额同比下降19.3%。

投资建议

• 推荐公司：陕西煤业、兖矿能源、平煤股份、山西焦煤。
• 评级：看好。

风险提示

• 稳增长政策效果有限。
• 煤炭需求大幅不及预期。

分析师简介

• 邹序元：首席分析师，英国埃克塞特大学金融与投资硕士，10年证券研究经验，5年证券投资经验。
• 张飞：研究助理，中国矿业大学（北京）理学学士、经济学硕士，2年股权投资经验。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，对比同期沪深300指数涨跌幅。
• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级标准：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现