20170514-招商证券-招_财_周报_预计水泥价格震荡调整_持续推荐消费类建材_17页_1mb

建材行业周报总结（2017.5.8-2017.5.14）

核心内容

本报告主要分析了2017年5月8日至14日期间建材行业的市场行情、行业资讯、水泥与玻璃价格变化、库存情况、停窑计划以及重点推荐公司等内容。整体投资评级为“中性”，认为行业整体趋势平稳，但需警惕宏观经济和行业竞争带来的风险。

主要观点

水泥行业

• 市场行情：本周全国水泥价格环比上涨0.4%，局部地区如湖南、福建、四川等地价格上调10-40元/吨，甘肃兰州价格下调20元/吨。
• 价格趋势：5月中上旬需求平稳，价格震荡调整。部分地区受环保政策影响，短期价格上涨，但整体市场仍保持谨慎。
• 库存情况：全国水泥库容比为61.81%，环比小幅上升1.63%。
• 停窑计划：多个地区已陆续执行停窑计划，有助于缓解淡季价格下滑幅度。

玻璃行业

• 市场行情：本周全国白玻均价1498元，环比上涨3元，同比上涨288元。市场整体稳定，部分区域小幅上涨。
• 价格与成本：玻璃价格处于高位，但受原材料（如纯碱、重油）价格上涨影响，利润空间受到压缩。
• 产能与库存：2017年5月12日玻璃产能利用率为72.17%，环比略有下降。库存环比小幅增加，但整体仍处于可控范围。
• 下游需求：房地产、汽车和出口需求均出现不同程度的下滑。

关键信息

水泥行业关键信息

• 行业利润：预计2017年水泥行业利润达650亿，同比增长20%以上。
• 区域价格变化：
  • 湖南、福建、四川等地价格上涨。
  • 甘肃兰州价格下调。
• 成本影响：动力煤价格下跌，但水泥煤价差环比上涨，显示成本控制能力较强。

玻璃行业关键信息

• 行业需求：预计2017年玻璃需求下滑5%-8%，新增供给近10%。
• 价格判断：上半年价格相对稳定，下半年可能下滑。
• 原材料价格：
  • 纯碱价格持续上涨，影响行业利润。
  • TDI、MDI等价格跌破历史高位，对防水材料行业带来一定压力。
• 库存情况：全国玻璃库存为3365万重箱，库存天数为13.19天，环比略有增加。

重点推荐公司

东方雨虹

• 投资观点：受益于建筑防水集中度提升，迎来黄金发展期。
• 财务预测：预计2017-2019年EPS分别为1.43/2.11/2.91元。
• 目标价：一年目标价36元，三年目标价58元，五年目标价86元。

伟星新材

• 投资观点：中长期受益于集中度提升与消费升级。
• 财务预测：预计2017-2019年EPS分别为0.77/0.93/1.07元。
• 目标价：2018年25倍估值，目标价23元。

中材科技

• 投资观点：新材料龙头，风电业务回暖，气瓶业务减亏。
• 财务预测：预计2017-2019年EPS分别为0.87/1.24/1.43元。
• 目标价：2017年30倍估值，目标价26元。

风险提示

• 宏观经济风险：增速下滑超预期可能影响行业整体表现。
• 行业竞争风险：竞争过于激烈可能压缩利润空间。
• 新业务拓展风险：新业务发展不顺利可能影响公司业绩。

图表与数据来源

• 市场行情：参考贝格数据、wind、招商证券。
• 水泥价格与库存：参考卓创资讯、数字水泥网、招商证券。
• 玻璃价格与产能：参考玻璃信息网、中国玻璃网、招商证券。
• 防水材料原辅材料价格：参考玻璃信息网、招商证券。

公司公告与调研

• 公司公告：包括亚泰集团、金隅股份、中国巨石、东方雨虹等公司的最新动态。
• 调研活动：涵盖多家建材企业，如塔牌集团、康欣新材、中材科技等。

投资评级定义

• 短期评级：基于公司股价与沪深300指数的对比，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 长期评级：基于公司长期竞争力，分为A、B、C。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避，反映行业整体趋势与市场基准的对比。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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