> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建材行业周报总结（2018.4.9-4.15） ## 核心内容 - **行业整体评级**：建材行业整体投资评级为“中性”，基于对房地产市场的谨慎判断。 - **水泥行业**：预计2018年需求稳中微降，供给相对稳定，水泥价格将保持稳中微涨趋势，行业利润有望增长10%-20%。 - **玻璃行业**：部分生产线停产，全国没有排污许可证的生产线仍有十几条，限产有望向全国蔓延，玻璃价格在上涨，行业利润有望改善。 - **玻璃纤维行业**：中高端产品景气持续，中国巨石、中材科技等受益，预计2018年将有新一轮提价。 - **重点推荐公司**：包括中材科技、伟星新材、东方雨虹、三棵树、康欣新材、长海股份等，分别基于其在各自领域的优势与增长潜力。 ## 主要观点 ### 水泥行业 - **市场需求分化**：华东、中南需求相对较好，华北、西北、东北市场尚未完全恢复。 - **价格走势**：全国水泥价格环比上涨1%，部分区域如上海、江苏、浙江、福建、广东价格上涨，而山西、山东、河南、江西、云南、陕西价格下跌。 - **库存情况**：全国水泥库容比为54%，环比上涨2.06%。 - **停窑计划**：全国多个地区执行错峰生产计划，部分区域如东北、华北、华东等停窑时间较长，影响供应。 ### 玻璃行业 - **价格调整**：全国白玻均价1675元，环比上涨-14元，同比上涨193元。 - **库存与需求**：部分厂家库存居高不下，加工企业订单一般，部分工程因环保问题延后。 - **产能与成本**：浮法玻璃产能利用率为70.54%，重质纯碱和重油价格略有波动，对成本有影响。 ### 玻璃纤维行业 - **市场表现**：池窑企业库存略有下降，中碱纱市场表现平稳，无碱纱市场主流趋稳。 - **投资展望**：中高端产品景气度持续，预计2018年将有新一轮提价，热塑性玻纤和风电用纱受益。 ### 防水材料行业 - **原材料价格**：沥青、SBS、PVC、聚合物MDI、TDI价格波动不大，部分材料价格略有下降。 - **行业趋势**：防水意识提高，地产行业集中度提升，公司市占率有望提升。 ## 关键信息 ### 重点推荐公司 - **中材科技**：新材料龙头，风电叶片与玻璃纤维两大主业稳健，预计业绩增长。 - **伟星新材**：收入稳健增长，家装PPR管道受益消费升级，防水涂料与PE燃气管件有望放量。 - **东方雨虹**：防水意识提升，公司处于市占率加速提升期，预计未来三年目标价分别为36元、58元、86元。 - **三棵树**：三费费率下降，带动业绩增长，品牌定位明确，环保健康。 - **康欣新材**：集装箱底板龙头，市占率稳步提升，受益集装箱行业回暖。 - **长海股份**：玻纤制品领先企业，短切毡和薄毡细分龙头，产业链整合助力增长。 ### 风险提示 - **地产新开工大幅下滑**：可能对水泥和玻璃行业造成负面影响。 - **行业供给超预期**：可能导致价格下行压力。 - **原材料价格波动**：影响成本，进而影响利润。 ## 图表与数据 - **市场行情**：上证综指上涨0.89%，申万建材板块上涨0.54%。 - **水泥价格**：全国水泥均价上涨1%，区域间价格波动明显。 - **玻璃价格**：全国白玻均价1675元，环比微调。 - **库存变化**：水泥库容比54%，玻璃库存略有增加。 - **停窑计划**：多个地区执行错峰生产，影响供应。 - **原材料价格**：沥青、PVC、聚合物MDI、TDI等价格波动。 ## 行业趋势与展望 - **水泥行业**：预计4月中下旬全国水泥价格将继续上扬。 - **玻璃行业**：限产趋势可能继续，价格有望进一步上涨。 - **玻璃纤维行业**：中高端产品景气持续，龙头企业受益。 - **防水材料行业**：需求增长，公司市占率有望提升。 ## 投资建议 - **水泥**：关注海螺水泥、华新水泥、祁连山等。 - **玻璃**：关注旗滨集团。 - **玻璃纤维**：关注中材科技、中国巨石。 - **防水材料**：关注东方雨虹、三棵树。 ## 分析师信息 - **郑晓刚**：招商证券，经济学硕士，研究建材行业。 - **戴亚雄**：招商证券，经济学硕士，研究建材行业。 ## 投资评级定义 - **短期评级**：强烈推荐（股价涨幅超基准20%）、审慎推荐（5%-20%）、中性（±5%）、回避（弱于基准5%）。 - **长期评级**：A（竞争力高于行业）、B（与行业一致）、C（低于行业）。 - **行业评级**：推荐（跑赢基准）、中性（跟随基准）、回避（跑输基准）。 ## 重要声明 - 本报告由招商证券编制，基于合法信息，不保证准确性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告可能涉及利益冲突，客户需自行判断。