20221218-国元期货-生猪期货周报_抛售情绪不减现货大跌_下周有望企稳_10页_1mb

生猪市场分析总结

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2022年12月18日前后生猪市场的走势及基本面变化。主要关注点包括现货价格下跌、期货合约走势、生猪产能变化、消费旺季预期、政府调控政策以及仔猪补栏情况。

主要观点

1. 现货市场回顾

• 猪价持续下跌：本周生猪出栏均价为18.39元/公斤，较上周下跌2.99元/公斤，环比下跌13.36%，但同比上涨20.96%。
• 供强需弱格局：由于疫情放开后，北方感染人数激增，居民自我防护意识增强，餐饮消费未如期恢复，导致需求端疲软。
• 供给端宽松：散户及部分游资育肥户恐慌性抛售，叠加规模场出栏计划前置，整体供应充裕，猪价弱势下行。
• 价格进一步回调：周末现货价格继续大幅回调，多地跌破9元/斤关口，预计下周前半段继续回调，关注16000关口支撑。

2. 基本面解读

2.1 生猪产能连续增加，12月出栏量将大幅增加

• 11月商品猪存栏量为3143.41万头，环比增加2.39%，同比增加10.51%。
• 11月出栏量为805.58万头，环比增加5.34%，同比增加25.05%。
• 12月为规模场出栏旺季，预计出栏量将大幅增加，叠加前期未出净的二次育肥猪源，进一步加剧供应宽松。

2.2 腌腊灌肠消费有望回暖，标肥价差或将小幅走扩

• 截至12月15日，全国标肥价差为-0.59元/公斤，周度环比缩窄0.02元/公斤。
• 随着第一波感染人群康复，居民采购意愿提升，腌腊活动持续，预计下周标肥价差有望小幅走扩。

2.3 腌腊灌肠现象增加，屠宰开机率或将继续回暖

• 本周屠宰开工率为30.37%，环比上涨2.15个百分点，同比增加8.7个百分点。
• 随着北方企业复工，南方腌腊活动继续扩大，预计下周屠企开工率继续回暖，鲜销率维持高位。

2.4 政府加大猪肉储备投放，利空市场

• 国家发改委已成立工作专班，保障“两节”期间猪肉市场稳定，未来将在重要时段加大投放力度。
• 尽管当前猪价已跌出调控区间，但一旦出现过度上涨，政府将立即调控，限制猪价反弹空间。
• 今年春节较早，消费旺季时间较短，叠加疫情对消费的抑制，预计春节前猪价难以大幅反弹。

2.5 仔猪补栏积极性下降，短期不宜过度补栏

• 本周7公斤断奶仔猪均价为429.05元/头，环比下跌8.34%，同比上涨51.55%。
• 养户采购意愿不高，市场补栏情绪降温，仔猪价格重心偏弱震荡。
• 过度补栏风险较大，因明年一季度为需求淡季，且今年春节前产能释放可能不完全，供应或过剩，现货价格跌幅可能超预期。

关键信息

• 期货走势：生猪2301合约本周大幅下跌，周五跌破17000关口，预计下周前半段继续回调，关注16000关口支撑。
• 投资建议：
  • 养殖企业：前期卖出套期保值者可择机平仓。
  • 短线交易者：可短线空单轻仓持有。
  • 长线空头：可关注2303或2305合约，择机做空。
• 市场预期：预计明年一、二季度为生猪价格低谷期，猪价反弹空间有限，可能难以突破20元/公斤。
• 政策影响：政府调控政策仍对市场有较大影响，尤其在春节等重要消费时段。

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