20221218-东证期货-生猪市场周度报告_腌腊高峰已过_均重降幅有限_19页_1mb

生猪市场周度报告总结

核心内容

本周生猪市场呈现以下主要特征：

• 期货市场：主力合约切换至LH2303，盘面延续“近弱远强”态势，大幅下跌，周环比跌幅达11.1%。主力与河南现货基差扩大至3,055元/吨，1-3月差、3-5月差持续走弱。
• 现货市场：价格偏弱运行，养殖利润显著收窄，自繁自养头均盈利464.76元，周环比减少375.81元/头；外购仔猪育肥头均盈利313.21元，周环比减少371.01元/头。
• 出栏情况：养殖端因落价恐慌加快大体重猪出栏，但出栏均重降幅有限，周度出栏均重为129.07公斤，周环比下跌0.60%；交易均重降至126.29公斤，周环比下跌0.32%。
• 补栏情况：种苗补栏积极性不高，7kg仔猪销售均价为478.51元/头，周环比下跌26.18元/头；50kg二元后备母猪市场报价为1,873.44元/头，周环比下跌23.44元/头。
• 终端消费：周内消费仍受旺季提振延续增量趋势，但多地腌腊接近尾声，屠宰量增幅收窄。日均屠宰量周环比增加11.1%，而样本企业屠宰量周环比仅增加5.39%。

主要观点

• 价格走势：期货与现货价格均呈现下跌趋势，基差扩大，反映市场对未来预期偏空。
• 供需格局：供给端因出栏节奏加快，但均重降幅有限，供应压力仍存；需求端虽有旺季支撑，但增长动能减弱。
• 利润变化：养殖利润大幅收窄，市场对价格下行预期增强，养殖信心受挫。
• 补栏意愿：种苗补栏积极性不高，价格持续下滑，表明市场对未来需求存在悲观预期。
• 市场展望：预计后市屠宰量持续上升空间有限，远月合约单边建议观望，近月合约空单与反套策略可继续持有。

关键信息

• 价格数据：

  • 生猪出栏均价：18.99元/公斤（周环比下跌2.89元/公斤）
  • 河南新郑生猪价格：19.15元/公斤（周环比下跌2.63元/公斤）
  • 四川成都生猪价格：19.19元/公斤（周环比下跌3.64元/公斤）
  • 辽宁鞍山生猪价格：18.51元/公斤（周环比下跌2.98元/公斤）
  • 广东清远生猪价格：20.09元/公斤（周环比下跌2.42元/公斤）
  • 7kg仔猪销售均价：478.51元/头（周环比下跌26.18元/头）
  • 50kg二元后备母猪市场报价：1,873.44元/头（周环比下跌23.44元/头）

• 出栏与交易数据：

  • 周度出栏均重：129.07公斤（周环比下跌0.60%）
  • 交易均重：126.29公斤（周环比下跌0.32%）
  • 日均屠宰量：187,544头（周环比增加11.1%）

• 产能与存栏数据：

  • 10月能繁母猪存栏：4,379万头（高出正常保有量6.8%）
  • 11月能繁母猪存栏环比增幅收窄，部分机构数据已出现微降（-0.05%）

• 消费与替代数据：

  • 2022年前三季度猪肉产量：4,150万吨（同比增长5.9%）
  • 1-10月猪肉进口量：137.66万吨（同比下降58.8%）
  • 22个省市猪肉-生猪比价：1.45（环比改善，历史均值为1.52）

投资建议

• 策略建议：主力空单与3-5月反套可继续持有。
• 远月合约：建议暂时观望。
• 市场风险：需关注出栏节奏、能繁母猪补栏速度、终端消费变化及冬季仔猪疫病情况。

风险提示

• 出栏节奏
• 能繁母猪补栏速度
• 终端消费变化
• 冬季仔猪疫病

数据来源

• 国家统计局
• 卓创资讯
• 涌益咨询
• 东证衍生品研究院