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生猪周报总结（2021年2月7日）

核心内容概述

本周生猪现货市场延续前两周的下跌趋势，形成断崖式下跌，价格未能企稳，市场情绪偏空。期货市场则维持原有观点，但对部分合约的交易逻辑进行了修正。整体来看，市场受到非洲猪瘟疫情和新冠疫情防控措施的双重影响，短期价格承压，但长期仍有偏强运行的可能。

主要观点

一、现货市场运行情况

• 价格下跌：2021年第5周全国生猪均价为29.80元/公斤，较上周下跌10.27%。猪肉均价为39.66元/公斤，较上周下跌8.55%。
• 区域表现：
  • 东北地区：价格承压下行，辽宁、吉林、黑龙江分别下跌12.30%、13.39%、13.80%。
  • 山东地区：价格下跌14.36%，但区域内订单上量。
  • 江苏地区：价格相对偏强，但以跟随北方价格走势为主。
  • 湖南、四川、广东地区：受到外地低价猪源冲击，省内价格走低。
• 屠宰量增加：本周定点屠宰企业屠宰量为875,311头，较上周增加17.85%。开工率为22.02%，较上周增加3.34个百分点。
• 疫病影响：非洲猪瘟等疫病在东三省、山东、河北、华南等地较为严重，影响了生猪出栏节奏，加剧了价格下跌。
• 政策因素：中央储备冷冻肉每周竞价投放2-3万吨，对终端白条肉价格形成压力。
• 消费端：疫情防控和“就地过年”政策对终端消费形成利空影响。
• 未来展望：短期抛售或将继续，但价格超跌可能透支未来出栏预期，导致“V”字反转。仔猪、能繁母猪损失加剧，后续市场偏强运行概率较大。

二、期货市场分析

• 合约策略：
  • LH2109与LH2111合约：建议在价格超跌后建立少量多头头寸作为长期配置，同时可与风险管理子公司签订卖出虚值看涨期权，组合成备兑开仓头寸。
  • LH2201合约：由于冬季尚未结束，北方疫情有恶化趋势，预计2月能繁母猪存栏继续下降，该合约价格有修复可能。
• 交易建议：
  • 市场远月合约交易逻辑仍以近期生猪疫情导致的能繁母猪损失为主。
  • 逢低多仍是主方向，但市场不会给出过低的安全位置，需结合盘内情绪与技术指标。
  • 合约厚度不足，不建议未参与者追多，避免因成交量小而出现盘中大幅回撤。

关键信息汇总

1. 生猪价格

2. 仔猪与能繁母猪价格

3. 养殖利润

数据与图表说明

• 图1、图3：商品猪出栏价趋势，反映价格持续下跌。
• 图2、图4：全国15KG仔猪出栏价，显示仔猪价格稳定。
• 图5、图6：2号肉及肋排鲜品与冻品价格对比，冻品价格受政策影响。
• 图7：主产区白条鸡价格，与生猪价格走势相关。
• 图8：猪粮比价，反映成本与价格关系。
• 图9、图10：生猪养殖利润及利润差，显示养殖亏损扩大。
• 图11、图12：鸡与鸭养殖利润，显示禽类市场相对稳定。
• 图13：生猪月度屠宰量，反映市场供给变化。
• 图14：商品猪出栏体重变化，显示体重偏小。
• 图15：定点企业开工率，显示屠宰企业活跃度上升。
• 图16、图17、图18：定点企业不同体重猪存栏变化，反映市场结构。
• 图19：全国冷冻品库容，显示冻品库存压力。
• 图20：定点企业宰后结算价，反映终端价格压力。
• 图21、图22、图23、图24：500家养殖企业及定点企业存栏变化，显示市场供需动态。
• 图25-28：各地区现货价差，反映区域价格差异。
• 图30：期货盘面月间价差，显示远月合约相对低估。

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