20221218-广发期货-白糖期货周报_现货成交继续好转_27页_2mb

白糖期货周报总结

核心内容

本周白糖期货市场呈现区间震荡行情，国际和国内供需格局均有变化，但整体趋势仍以供应偏紧和价格支撑为主。主要关注点包括巴西和泰国的天气影响、印度的产量变化、国内疫情对消费的影响以及进口成本的变化。

主要观点

国际方面

• 巴西：12月第一周降雨量偏高，可能影响糖厂收割和入榨进度，导致产量低于预期。第二周降雨减少，但若提前停机，供应仍可能偏紧。
• 泰国：受降雨影响，压榨进度缓慢，但整体产量恢复较好，可能超过21/22榨季水平。
• 印度：因天气不稳定，甘蔗单产下降7%，出口量可能减少，对全球糖价形成支撑。
• 供需预测：2022/23年度全球糖过剩620万吨，高于8月预测的560万吨，供应端整体偏紧。

国内方面

• 现货市场：本周价格连续上调，成交明显好转，但受疫情拖累，消费全面启动仍有难度。
• 库存与产销：11月全国产销数据偏中性，广西销糖率同比增加22.30%，但云南销糖率同比降低。
• 进口情况：11月进口食糖73万吨，同比增加16.35%。进口成本持续倒挂，配额外进口亏损较大。

本周策略

• 前期多单：建议逐步止盈离场。
• 区间震荡：当前价格走势以区间震荡为主，短期波动有限。

关键信息

国际市场分析

• 供应端：巴西、泰国和印度均面临天气影响，供应偏紧。
• 需求端：印度排灯节期间糖果需求激增，对糖价形成短期支撑。
• 进出口：印度可能允许再出口200-400万吨糖，出口量预计增加。中国11月进口量同比增加16.35%。
• 价格走势：原糖期货价格上涨，国内价格受其影响也有所上行。

国内市场分析

• 产量：2022/23榨季全国产量预计小幅减少，广西受干旱影响，产量下滑约10%。
• 消费：疫情反复影响消费复苏，尤其是饮料类消费同比降低。
• 进口成本：配额内进口成本为5379元/吨，与柳糖价差147元/吨；配额外进口成本为6864元/吨，与柳糖价差-1338元/吨。
• 库存：11月全国库存为70万吨，同比增加10.93万吨。

基本面数据梳理

2022/23榨季供需情况

• 产量：预计达1.821亿吨，创历史新高。
• 消费：预计为1.760亿吨，较之前预测下调。
• 供需差额：预计过剩620万吨，较8月预测增加60万吨。

2021/22榨季供需情况

• 供需缺口：从10月起，供应缺口扩大至180万吨。
• 产量：960万吨，较2020/21榨季减少约100万吨。

2022/23榨季全国产量预测

• 全国：预计产量在960万吨附近，同比小幅减少。
• 广西：产量预计下滑约10%。
• 云南：产量同比略降，但销糖率同比降低。

进口数据

• 11月进口：73万吨，同比增加16.35%。
• 累计进口：截至11月，累计进口量为475.2万吨，同比减少9.83%。
• 糖浆进口：1-10月累计进口94.09万吨，同比增加89.14%。

风险提示

• 宏观波动：市场整体波动性较大，需关注政策及全球经济形势。
• 天气风险：巴西和泰国的天气变化可能影响糖厂运营和产量。
• 疫情风险：国内疫情反复可能抑制短期消费复苏。

总结

白糖期货市场本周整体呈现区间震荡行情，受国际供应偏紧和国内现货价格上调的支撑。巴西和泰国的天气影响导致供应端偏紧，印度产量下降也对糖价形成一定支撑。国内方面，尽管现货成交好转，但疫情抑制了消费全面启动，进口成本持续倒挂，影响市场情绪。建议投资者关注主产国压榨进度及国际糖价走势，谨慎操作。