20180709-华宝证券-量化择时与资产配置周报_权益市场中期趋势仍需等待_但短期超跌反弹概率加大_12页_1mb

2018年07月9日金融工程周报总结

核心内容

1. 权益市场中期趋势仍需等待，但短期超跌反弹概率加大

• 宏观经济：当前经济呈现“生产旺盛，需求偏弱”的特征，整体运行平稳，经济韧性较强，景气度仍为中高。
• 通胀形势：总体通胀压力不大，CPI和CPI（不包括鲜菜和鲜果）下行，PPI上行，通胀形势为中低。
• 流动性：流动性状态为中低，M1、M2、M1-M2处于历史较低水平，贷款余额和社会融资规模增速持续下行，货币供应偏紧，但利率价格有所下行，期限利差也呈下行趋势。

2. A股择时观点

• 技术面：A股动量趋势整体偏弱，短期至长期趋势均为看空，综合打分为0.00分，多头趋势较弱。
• 事件驱动：事件驱动指标综合打分为2分，一致性指数跌破10%阈值，发出看多信号，但公募基金仓位回落，产业资本减持，未形成明确信号。
• 结论：对A股资产观点为相对谨慎，建议中长期投资者保持低仓位，短线投资者可关注7月的超跌反弹机会。

3. 其他市场择时观点

债券市场

• 基本面：经济景气度中性，通胀压力有限，对债券市场影响不大。
• 动量趋势：短期至长期趋势均为看多，综合打分为10.00分，多头趋势较强。
• 估值：国债收益率处于历史61%分位，估值修复基本完成，建议逢高兑现部分收益，适度减仓。
• 结论：维持相对乐观判断，但建议逢高减仓。

港股市场

• 动量趋势：短期至长期趋势均为看空，综合打分为0.00分，多头趋势较弱。
• 估值：港股估值回落至59%分位，压力有所减弱。
• 联动性：与A股相关性增强，若A股反弹，港股或同步上涨，但弹性较小，反弹幅度有限。
• 结论：维持谨慎判断，短期反弹机会较小。

黄金市场

• 基本面：美国通胀上行，美元高位回落，对黄金形成一定利好。
• 动量趋势：短期和中短期趋势看多，中期至长期趋势看空，综合打分为4.00分，多头趋势较弱。
• 事件驱动：黄金价格处于正常水平，VIX指数处于底部，避险情绪未形成利好。
• 结论：黄金观点上调至中性，短期可能受美元调整影响上行。

主要观点

• A股：短期存在超跌反弹机会，但中期趋势仍需等待，建议中长期投资者保持低仓位，短线投资者可参与反弹。
• 港股：与A股联动性增强，但短期反弹幅度可能小于A股，仍维持谨慎态度。
• 债券市场：利率债仍维持相对乐观，但建议逢高减仓。
• 黄金市场：短期看多信号出现，但中期趋势仍偏弱，观点上调至中性。

关键信息

• 市场一致性指数：跌破10%阈值，预示大众情绪悲观至极点，市场可能迎来反弹。
• “五穷六绝七翻身”日历效应：6月市场走势可能加深情绪认同，7月反弹概率加大。
• 美元指数：高位触顶回落，可能刺激黄金价格上涨。
• A股配置建议：稳健型配置比例为9.00% A股：0.38% 港股：0.63% 黄金：45.50% 债券：44.50% 货币。
• 平衡型配置建议：18.00% A股：0.75% 港股：1.25% 黄金：21.00% 债券：59.00% 货币。
• 进取型配置建议：22.50% A股：1.50% 港股：2.50% 黄金：3.50% 债券：70.00% 货币。

风险提示

• 量化策略基于历史数据，存在模型设定偏差风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 建议仅供参考，不构成投资决策依据。