20180806-华宝证券-量化择时与资产配置周报_短期经济景气回落叠加避险情绪升温_权益市场再度走弱_11页_1mb

金融工程周报总结（2018年08月06日）

核心内容概述

本报告基于多维度量化分析，对宏观经济及大类资产进行趋势研判与配置建议。报告指出，短期经济景气度回落，避险情绪升温，市场整体偏谨慎。同时，报告提供了三种资产配置策略（稳健型、平衡型、激进型）的具体配置比例。

主要观点

宏观经济基本面

• 经济运行：6月多项经济指标回落，7月官方PMI和财新PMI连续两月下滑，经济景气度下调至“中低”。
• 通胀形势：当前通胀研判为“中高”，消费端CPI（不含鲜菜鲜果）和生产端PPI均呈上行趋势，但整体仍处于中等水平。
• 流动性状况：流动性状态为“中低”，M1、M2、M1-M2处于历史低位，社会融资规模增速继续负增长，实体经济融资偏紧。货币市场流动性相对充裕，但信用利差走扩，仍处高位。

大类资产择时研判

• A股：短期受银行理财新规执行细节提振，市场可能迎来超跌反弹，但中期仍处于磨底阶段，需谨慎对待，建议中低仓位。
• 港股：趋势跟踪系统均显示看空，整体维持谨慎判断，建议配置比例较低。
• 债券市场：利率债维持看多逻辑，基本面与动量趋势均支持，建议中高配置。
• 黄金市场：维持中性观点，短期看多信号，但中期及长期趋势看空，需关注美元走势和避险情绪。

关键信息

经济基本面跟踪

通胀形势跟踪

流动性跟踪

A股择时跟踪

• 动量趋势：所有周期趋势均显示看空，动量趋势偏弱。
• 事件驱动：指数估值低于历史50%分位数，但一致性指数发出看多信号，公募基金仓位处于低位，尚未触发看多信号。
• 综合打分：2.00分，对应“较弱”多头趋势，A股中期趋势仍需等待，短期或有超跌反弹。

债券市场择时跟踪

• 基本面：经济景气度中低，通胀较强，支持利率债看多逻辑。
• 动量趋势：所有趋势指标均看多，多头趋势较强。
• 估值：国债收益率处于历史55.70%分位，估值适中。
• 综合打分：10.00分，对应“较强”多头趋势，利率债维持相对乐观观点。

港股市场择时跟踪

• 动量趋势：所有趋势指标均看空，多头趋势较弱。
• 估值：恒生指数PE估值处于历史57.80%分位，无明显看多信号。
• 综合打分：0.00分，多头趋势较弱，维持谨慎判断。

黄金市场择时跟踪

• 基本面：美国通胀上行，对黄金有利，但美元强势压制。
• 动量趋势：短期和中短期看多，中期及长期看空，多头趋势较弱。
• 事件驱动：黄金价格处于历史52.70%分位，VIX指数下行，未对黄金形成利好。
• 综合打分：4.00分，多头趋势较弱，维持中性判断。

资产配置建议

风险提示

• 量化策略基于历史数据，可能存在模型设定偏差风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 建议仅供参考，不构成投资建议或承诺。