20181025-西南证券-恒瑞医药-600276.SH-重磅创新药陆续获批_收入与业绩增长加速_4页_716kb

报告摘要

恒瑞医药在2018年前三季度表现出强劲的增长势头，业绩超市场预期。公司营业收入和归母净利润分别同比增长23.8%和25.1%，其中第三季度增长尤为显著，营收和归母净利润分别同比增长26.2%和32.9%。这一增长主要得益于多个重磅创新药获批上市销售以及新进医保品种的放量。

指标/年度	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	13835.63	17190.50	22463.16	30007.52
归属母公司净利润（百万元）	3216.65	4042.93	5264.42	7093.87
每股收益 EPS（元）	0.87	1.10	1.43	1.93
PE	65.02	51.74	39.73	29.48
PB	13.12	10.59	8.47	6.66

指标	2017A	2018E	2019E	2020E
销售收入增长率	24.72%	24.25%	30.67%	33.59%
营业利润增长率	25.91%	26.45%	30.00%	34.60%
净利润增长率	25.01%	27.36%	30.08%	34.75%
毛利率	86.63%	86.79%	87.38%	87.86%
三费率	58.58%	58.37%	58.76%	58.77%
净利率	23.80%	24.40%	24.29%	24.50%
ROE	20.65%	21.24%	22.08%	23.40%
ROA	18.25%	18.79%	19.50%	20.62%
ROIC	30.38%	29.97%	32.99%	35.67%

指标	2017A	2018E	2019E	2020E
总资产周转率	0.85	0.85	0.89	0.94
固定资产周转率	7.53	7.80	9.66	14.50
应收账款周转率	5.02	4.90	5.09	5.11
存货周转率	2.58	2.56	2.58	2.62

指标	2017A	2018E	2019E	2020E
资产负债率	11.62%	11.53%	11.71%	11.88%
流动比率	7.06	7.56	7.79	7.93
速动比率	6.67	7.17	7.41	7.56
股利支付率	9.85%	9.74%	9.40%	9.08%

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