20220606-国金证券-恒瑞医药-600276.SH-吡咯替尼新辅助获批_创新药逐渐进入收获期_4页_1mb

恒瑞医药 (600276.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

恒瑞医药近期获得“买入”评级，主要基于其在创新药研发和国际化战略方面的积极进展。公司近期获批吡咯替尼新适应症，并设立私募投资基金，显示出其在推动产品多元化和资本运作方面的能力。

主要观点

• 创新药进展：恒瑞医药已拥有10个创新药获批上市，另有60多个创新药正在进行临床开发，预计将在未来逐步迎来收获期，成为公司新的业绩增长点。
• 国际化战略：公司产品已进入超过40个国家，开展近20项国际临床试验，海外市场的增长预计将成为业绩的重要支撑。
• 新适应症获批：吡咯替尼获得新适应症批准，用于HER2阳性早期或局部晚期乳腺癌的新辅助治疗，进一步拓展其市场应用。
• 资本运作：公司与控股子公司共同设立私募投资基金，认缴总额20.1亿元，强化其在生物医药领域的布局。

关键信息

财务数据概览

评级与市场预期

• 公司预计2022-2024年归母净利润分别为47/52/59亿元，对应PE分别为41/38/33倍，维持“买入”评级。
• 市场中相关报告的平均评分1.00，对应“买入”建议，显示市场整体对该股的看好态度。

风险提示

• 竞争加剧可能导致销售不及预期；
• 集采及医保谈判结果可能影响盈利能力；
• 创新药研发存在不确定性；
• 国际化进程可能受政策或市场因素影响；
• 核心人员流失可能影响公司发展。

投资建议

• 盈利预期：预计公司将在下半年迎来业绩拐点，主要得益于创新药放量和海外市场增长。
• 评级分析：市场平均投资建议为“买入”，反映对恒瑞医药未来发展的信心。
• 长期前景：公司持续加大研发投入，推进国际化战略，有望在未来几年内实现业绩持续增长。

附录：财务预测摘要

损益表（人民币百万元）

现金流量表（人民币百万元）

资产负债表（人民币百万元）

比率分析

结论

恒瑞医药在创新药研发和国际化方面取得显著进展，未来业绩有望迎来拐点。公司具备较强的资本运作能力，同时在财务指标上表现稳健。尽管存在一定的市场和研发风险，但整体投资建议仍为“买入”，市场对其未来表现持积极态度。