20210705-长安期货-动力煤周报_供需两强_动力煤拐点或将来临_12页_3mb

动力煤市场分析总结

核心内容

当前动力煤市场处于供需偏紧状态，价格维持高位。短期来看，由于用煤旺季和下游需求旺盛，供应端难以迅速响应，预计动力煤主力合约将强势震荡。长期来看，随着保供稳价政策的推进，价格有望下降。

主要观点

供给方面

• 上周因七一大庆，部分产地采取停产或限产政策，叠加月底内蒙煤管票收紧，导致供应紧缩。
• 5月三西地区原煤产量同比增长4.3%，环比增长0.7%。
• 21年全年动力煤累计产量较上年同期增加13%，较19年同期增加15.4%。
• 大秦线煤炭运量和北方四港调度量均显示供应端压力依然存在。
• 国有重点煤矿库存同比下降41%，环比下降4%；重点电厂库存同比下降22.6%，环比增长10.9%。

需求方面

• 5月煤炭销量同比增长5.72%，动力煤消费量整体增幅达12%，下游需求强劲。
• 随着经济复苏和高温天气，5月用电量达6478亿千瓦时，同比增长9.2%，环比增长4.0%。
• 但进入雨季后，水电替代效应逐步显现，三峡水库出入库量上升，但仍低于去年同期。

现货市场

• 坑口价整体持稳，大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口价829元/吨，鄂尔多斯动力煤（Q5500）坑口价826元/吨，陕西榆林烟末煤（Q5500）坑口价842元/吨。
• 港口价方面，秦皇岛山西产动力煤（Q5500）市场价972.5元/吨（-40），广州港山西优混库提价1070元/吨，进口动力煤均价823元/吨（-10）。
• 现货贴水仍处于高位，期现基差缩小至186.7元。

政策环境

• 上周发改委表态，预计7月煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。
• 随着大庆结束，安检形势趋缓，高层工作重心转向保供稳价，动力煤和钢铁成为重点关注对象。

关键信息

• 现货价格：坑口价持稳，港口价小幅调整，现货贴水高位。
• 期货市场：动力煤09主力合约上周大幅跳水，跌幅达6.79%。
• 库存水平：秦皇岛、曹妃甸港库存合计895.7万吨，处于同期历史低位；重点电厂库存同比减少22.6%。
• 进出口情况：5月动力煤进口量同比下降0.6%，累计进口量同比减少37.9%。由于中澳关系紧张，澳煤进口已停止，印尼和俄罗斯煤进口占比提高，但印尼斋月将影响其进口量。

结论与建议

• 当前动力煤价格仍处于高位，短期内受用煤旺季影响，供应端难以迅速满足需求，预计主力合约将强势震荡。
• 长期来看，保供稳价政策将推动价格下降。
• 建议投资者以观望或短差操作为主，关注政策变化和市场供需动态。