20210705-长安期货-生猪周报_反弹难具持续性_短期偏空思路对待_12页_1mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现反弹后震荡走势，期现货价格均受到猪价跌破成本线、低价刺激补栏情绪、压栏大猪集中抛售及饲料原料价格下降等因素影响。然而，由于产能恢复的惯性较强，猪价反弹难以持续，市场整体仍偏空。

主要观点

1. 期货行情回顾

• 生猪期货价格在现货价格反弹带动下出现止跌回升，但随后因现货上涨乏力而回调。
• 主力合约 LH2109 从 17980 弹升至 19800 后回撤至 18300 附近。
• 远月合约 LH2201 和 LH2205 震荡走弱，呈现“近强远弱”格局。

2. 现货行情回顾

• 6 月猪价持续下跌，22 省平均猪价从 18.56 元/公斤降至 12.73 元/公斤，跌幅达 31.41%。
• 6 月底现货价格有所反弹，但整体下跌趋势未变。
• 7 月 4 日全国生猪外三元均价为 16.32 元/公斤，较前一周上涨 3.94%，但涨跌幅度控制在 0.3 元以内，整体震荡。

3. 产能恢复趋势

• 能繁母猪存栏量连续 20 个月环比增长，5 月同比增长 19.3%，接近 2017 年年末水平。
• 生猪存栏量同比增长 23.5%，已基本接近正常年份水平。
• 按每头能繁母猪年提供 16 头肥猪计算，当前能繁母猪存栏量可提供 6.9 亿头肥猪出栏，产能恢复迅速。

4. 出栏情况

• 生猪出栏均重为 133.06 公斤，环比略有回落。
• 肥猪出栏占比为 18.47%，仍为主力出栏群体。
• 部分猪企及规模场出栏量有所下降，超大肥猪清场接近尾声，预计 7 月中旬大猪存栏将探底，市场压力将有所缓解。

5. 养殖利润

• 自繁自养利润为 -133.70 元/头，周环比增加 392.66 元/头。
• 外购自主养殖利润为 -1198.71 元/头，周环比增加 372.07 元/头，仍处于大幅亏损状态。

6. 需求与消费

• 夏季为猪肉消费淡季，高温天气下仍有抛售出栏情绪。
• 消费者可替代猪肉的选择较多，终端需求增长有限。
• 猪价连续下跌后，部分消费需求有所回升，但难以支撑价格持续上涨。

7. 政策影响

• 国家发改委监测显示，6 月猪粮比价为 5.88，进入过度下跌三级预警区间；6 月 21-25 日猪粮比价为 4.90，进入过度下跌一级预警区间。
• 7 月 4 日华储网发布 2 万吨分割冻猪肉收储竞价交易通知，短期提振市场情绪。
• 但收储规模较小，政策滞后，难以有效推动价格上涨。

关键信息

• 产能恢复强劲：能繁母猪存栏量持续增长，产能恢复超预期。
• 供应压力犹存：肥猪出栏仍以大猪为主，后期供应压力不减。
• 养殖利润低迷：尽管周环比有所回升，但整体仍处于亏损状态。
• 消费淡季影响：夏季为猪肉消费淡季，需求有限。
• 政策短期支撑：中央储备冻猪肉收储通知对市场情绪有一定提振，但影响有限。
• 市场预期：生猪期价或低位震荡，现货价格反弹后趋于弱稳。

结论

短期内猪价反弹缺乏持续性支撑，主要受产能恢复惯性、需求淡季及政策短期提振影响。投资者可考虑偏空短差交易策略，关注市场情绪变化及未来政策动向。