20210705-长安期货-油脂月报_国际市场利多再现_油脂重获支撑_14页_1mb

报告摘要

国际市场利多再现，油脂重获支撑总结

核心内容

2021年6月，油脂市场经历了先跌后稳的波动，主要受到外盘市场消息及国内供需变化的影响。尽管端午节后市场一度受挫，但随着利空兑现和种植面积报告的发布，市场情绪逐渐回暖。整体来看，油脂市场仍受到国际供需格局的支撑，尤其是美豆和马棕的供需变化成为关注重点。

主要观点

美豆供需格局：
- 旧作库存：USDA报告数据显示，美豆旧作库存上调15百万蒲，高于市场预期，但影响有限。
- 新作面积：2021年美豆种植面积为8755万英亩，低于市场预期，若单产维持不变，新作产量将维持在较低水平，导致供需紧平衡。
- 天气影响：新季美豆生长对天气敏感，7月北部地区干旱风险增加，若天气不利，将对美豆产量造成影响，支撑油脂价格上涨。
- 出口与需求：美豆出口销售数据表现较好，但新作需求数据未有明显调整，市场关注点逐渐转向新作产量。
马棕供需变化：
- 产量与库存：5月马棕产量为157万吨，环比增长3.22%，但低于市场预期。出口量为126.5万吨，环比下降5.6%，库存环比增长1.49%，整体略偏多。
- 疫情影响：马来西亚因疫情导致劳动工人短缺，影响产量恢复，库存重建节奏偏缓，为油脂市场提供下方支撑。
- 出口数据：6月马棕出口量同比增长7.1%至151.9180万吨，Amspec数据显示出口量为154.5780万吨，显示需求有所回升。
国内供需情况：
- 进口大豆：6月国内大豆进口到港量基本在950万吨以上，8月预计略有下降至800万吨，供应充足。
- 油厂压榨：5月国内大豆压榨量累计达830万吨，6月前半月压榨量维持在200万吨左右，开机率逐步上升。
- 油脂库存：6月18日国内豆油商业库存约87.99万吨，同比减少15.77万吨，预计7月后库存将继续回升；棕榈油库存连续四周回落，创五年同期新低，供应端压力暂时不大。