20210905-国信期货-动力煤周报_短期现货偏紧_供需拐点临近_28页_1mb

动力煤市场分析总结（国信期货周报 20210905）

核心内容概述

本报告分析了2021年9月初动力煤市场的行情回顾、基本面分析以及后市展望。当前动力煤市场呈现现货价格高位运行、期货贴水较大的格局，供需关系处于紧平衡状态，但随着季节性淡季的到来，市场预期供需拐点将逐步显现。

一、动力煤行情回顾

1.1 现货价格

• 截至9月3日，秦皇岛港动力煤（Q5500山西产）平仓价为1150元/吨，创2017年以来新高。
• 国际动力煤现货价格也处于高位：
  • 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为173.25美元/吨；
  • 欧洲ARA港动力煤现货价为158美元/吨；
  • 理查德RB动力煤现货价为149.25美元/吨。

1.2 期货价格

• 动力煤09合约本周收盘价为1120元/吨，周涨幅达13.36%；
• 01合约收盘价为896元/吨，周涨幅4.72%。

1.3 基差情况

• 09合约基差为37.5元/吨，处于历史同期较高水平；
• 01合约贴水现货251元/吨，为历史同期最大值。

1.4 月间价差

• 当前ZC1-5价差较大，反映市场对2022年1月供需缓解的预期。

1.5 年度长协价

• 7月年度长协价为648元/吨，较市场价942元/吨低294元/吨，便宜31.2%。

二、动力煤基本面分析

2.1 国内产量

• 全国原煤产量：7月生产3.1417亿吨，同比降3.3%，环比降902万吨；1-7月累计22.6187亿吨，同比增4.9%。
• 山西：7月产量9740.2万吨，同比增5.5%，1-7月累计6.75212亿吨，同比增14.3%。
• 陕西：7月产量5441.6万吨，同比降6.1%，1-7月累计3.95643亿吨，同比增7.5%。
• 内蒙：7月产量7623.2万吨，同比降7.3%，1-7月累计5.67628亿吨，同比增0.2%。

2.2 煤炭生产利润

• 煤炭开采和洗选业利润总额累计值为2584.4亿元，同比增127.8%。

2.3 进口情况

• 2021年7月进口煤及褐煤3018万吨，同比增15.66%；
• 1-7月累计进口16974万吨，同比减15%。
• 分国别进口情况：
  • 澳洲：自2020年12月起禁止进口，1-7月累计为0；
  • 印尼：7月进口893.62万吨，同比增88%，1-7月累计4569.3万吨，占总进口26.9%；
  • 蒙古：7月进口592.3万吨，同比增149%，1-7月累计3061.1万吨，占总进口18%；
  • 俄罗斯：7月进口62.6万吨，同比降75%，1-7月累计1117.9万吨，占总进口18%。

2.4 港口库存

• 北方四港口库存：截至8月27日合计1686万吨，周减141万吨，同比降22.8%；
• 曹妃甸港库存：244万吨，周减21万吨，同比降46.1%；
• 秦皇岛港库存：435万吨，周减28万吨，同比降9.6%；
• 广州港库存：234万吨，周减9.4万吨，同比降11.7%。

2.5 电厂库存

• 重点电厂煤炭库存：截至7月底总计5067万吨，可用天数11天，处于2017年以来历史最低值。

2.6 电发情况

• 7月总发电量：7586亿千瓦时，同比增9.6%；
• 火力发电量：5240亿千瓦时，同比增12.7%；
• 1-7月累计发电量：33502亿千瓦时，同比增14.7%。

2.7 电力需求季节性变化

• 根据历史数据，9月和10月为火电淡季，日耗环比下降明显：
  • 2010-2019年：9月日耗较8月降14.4%，10月较9月降5.7%；
  • 2016-2019年：9月日耗较8月降17.1%，10月较9月降7.3%。

2.8 水电与风电产量

• 水电产量：7月1422亿千瓦时，同比减3%；1-7月累计6247亿千瓦时，同比减0.1%；
• 风电产量：6月470亿千瓦时，同比增31%；1-7月累计3442亿千瓦时，同比增44.7%。

三、后市分析与展望

3.1 市场趋势

• 当前动力煤现货偏紧，价格坚挺，但季节性淡季将至，市场预期供需将逐步缓解，现货价格拐点临近。

3.2 后市策略

• 建议逢高空，在ZC2109合约交割后，在ZC2201合约布局空单。

四、免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得复制、发布或分发；
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