20220527-长安期货-政策调控逐步升级_动力煤观望为宜_15页_2mb

动力煤市场分析总结

核心内容

当前动力煤市场整体处于区间震荡状态，供需两端均存在不确定性。供给端相对稳定，需求端仍需刺激，港口库存仍有提升空间，国际能源价格高位支撑明显，同时需警惕政策风险。

主要观点

1. 供给端分析

• 生产方面：
  2022年1-4月全国原煤累计产量14.47亿吨，同比增长11.8%；4月当月产量2.65亿吨，同比上涨13.5%。
  1-3月动力煤累计产量9.05亿吨，同比增长12.1%；3月当月产量3.32亿吨，同比增长4.3%。
  生产端保持增长，但市场煤资源受到长协煤挤兑，采购难度加大。

• 库存方面：
  港口库存逐步提升，但整体仍处于往年同期中等偏下水平；下游电厂库存高位，主要受长协保供和日耗偏低影响。
  截至4月底，全国重点电厂库存达7097万吨，较去年同期增加30%。

• 运输方面：
  大秦线检修结束，运力恢复至130万吨/日，但铁路运力仍以长协煤为主，市场煤请车较难。
  CBCFI运价低位震荡，说明下游采购意愿不强。

2. 需求端分析

• 需求表现：
  当前需求偏弱，主要受疫情冲击影响，部分需求为迎峰度夏补库，但整体仍显不足。
  3月动力煤消费量31666万吨，同比下滑2.4%；4月发电量同比减少4.3%，火电降幅扩大至11.8%。

• 区域影响：
  华东疫情好转，但全国多地疫情仍呈散点频发，市场信心不足。
  南方地区降水量充足，水电提前发力，可能释放部分火电需求。

3. 进出口情况

• 进口量大幅缩水：
  截至4月份，我国煤及褐煤累计进口量同比下降16.3%，动力煤进口量同比下降40.5%。
  4月当月动力煤进口量同比增加8.3%，但整体趋势仍偏弱。

• 国际煤价持续上涨：
  国际三大港动力煤价格持续上升，纽卡斯尔港报436美元/吨，理查德港报353美元/吨，欧洲ARA港报320美元/吨。
  印尼煤炭销售基准(HBA)价格指数高位运行，价格优势不再，叠加电煤保供，南方沿海地区对内贸煤需求增加。

4. 政策调控

• 政策面逐步升级：
  国家发改委及市场监督管理总局多次发布政策文件，明确打击哄抬煤价行为，调控机制逐步完善。
  5月后发布“煤炭价格调控监管政策系列解读”，明确中长期合同价格合理区间，防止企业通过不合理方式提高价格。

• 政策影响：
  政策调控对动力煤价格影响较为中性，因政策将动力煤与化工用煤切割，对发电供暖以外的动力煤价格有一定提振作用。

5. 期货市场表现

• 动力煤期货走势：
  动力煤期货主力合约维持在800-900元/吨区间震荡，合约持仓量不足500手，单日成交量百手附近，流动性较弱，缺乏参考价值。

6. 现货市场价格

• 坑口价：
  大同南郊产5500大卡弱粘煤坑口价910元/吨，榆林产5500大卡烟煤末坑口价930元/吨，较历史数据偏高。

• 港口价：
  秦皇岛港山西产Q5500动力煤平仓价1205元/吨，与前一周持平；广州港内蒙优混动力煤库提价1380元/吨，较前一周下滑10元/吨；印尼Q5500煤价库提价1341元/吨，较前一周下滑16元/吨。

关键信息汇总

结论

综合来看，动力煤市场短期内将维持区间震荡运行，暂不看空。建议投资者观望为宜，密切关注政策动向及需求变化，以应对可能的波动风险。