20211031-华安证券-钢铁行业周报_政策调控市场继续震荡_限产将支撑基本面_24页_3mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年10月钢铁行业的市场表现、供需状况及投资建议，指出在政策调控和需求释放不足的背景下，钢铁市场震荡下行，但限产逻辑支撑基本面，长期看好行业发展趋势。

主要观点

• 行业评级：增持
• 市场表现：截至10月29日，钢铁板块周跌幅为 $3.91%$，普钢板块跌幅为 $4.51%$，特材板块微涨 $2.63%$
• 钢价走势：本周钢材价格普跌，螺纹钢、热轧、冷轧现货价格分别下降 $2.60%$、$3.57%$、$4.21%$，中板价格下降 $1.58%$。期货市场跌幅更大，螺纹钢、热轧卷板、冷轧卷板合约价格分别下跌 $5.18%$、$5.75%$、$21.11%$
• 库存与产量：钢材库存加速去化，显示供给尚未满足需求。高炉开工率下降至 $52.07%$，产量整体下降，其中热轧、线材、中厚板、螺纹钢产量分别下降 $8.75%$、$20.47%$、$7.70%$、$20.06%$
• 原材料市场：铁矿石、焦炭、焦煤价格持续下跌，政策调控加剧了成本压力，预计未来仍有下探空间
• 投资建议：建议关注特钢龙头（如抚顺特钢、永兴材料、甬金股份）及新能源汽车相关电工钢企业（如中信特钢、包钢股份、新钢股份）

关键信息

钢材市场分析

• 政策影响：政策调控和能耗双控加严导致成本压力，抑制钢价上涨
• 需求表现：传统“金九银十”需求未达预期，钢材价格持续走低
• 限产预期：四季度环保整治行动加强，限产逻辑支撑钢价基本面
• 特钢趋势：不锈钢价格震荡上行，受益于碳达峰政策，长期看好

原材料市场分析

• 铁矿石：现货价格为805.00元/吨，周跌幅 $1.71%$，期货价格周跌幅 $7.54%$
• 焦炭与焦煤：焦炭期货价格周跌幅 $16.44%$，焦煤期货价格周跌幅 $21.11%$，现货价格相对稳定
• 成本压力：原材料价格下跌对钢企利润形成挤压，但限产政策或有助于改善供需关系

钢材供需变化

• 库存变化：冷轧、热轧、线材、中厚板库存分别上涨 $3.49%$、$2.47%$、$13.85%$、$1.72%$，螺纹钢库存上涨 $7.31%$
• 产量变化：钢材产量下降，高炉开工率下降，显示供给端受限
• 供需格局：库存去化表明供给仍不足，支撑钢价长期走势

投资建议

• 特钢企业：建议关注抚顺特钢、永兴材料、甬金股份等，因其在国防军工、航空航天等高景气度领域具备优势
• 电工钢：受益于新能源汽车发展，前景广阔，建议关注中信特钢、包钢股份、新钢股份等
• 市场趋势：制造业需求复苏叠加碳中和政策，钢铁行业盈利逻辑重构，长期看好

风险提示

1. 新冠疫情反复
2. 经济复苏不及预期
3. 原材料价格大幅波动
4. 房地产用钢需求大幅下滑
5. 钢材去库存化进程受阻

数据概览

钢材价格

期货价格

上市公司动态

周涨幅前五

1. 广大特材：$13.05%$
2. 永兴材料：$4.16%$
3. 甬金股份：$3.91%$
4. 抚顺特钢：$1.57%$
5. 常宝股份：$0.76%$

周跌幅前三

1. 酒钢宏兴：$10.19%$
2. 久立特材：$9.46%$
3. 中信特钢：$9.20%$

总结

本报告指出，钢铁行业在政策调控和需求不足的双重压力下，短期震荡下行，但限产逻辑支撑基本面，长期仍具投资价值。特钢和电工钢板块受益于政策利好和新能源汽车发展，值得关注。尽管存在一定的风险，如疫情反复、经济下行、原材料价格波动等，但行业基本面支撑较强，建议投资者在控制风险的前提下增持。